20170724-长城证券-传媒周报2017第24期_行业面临估值重塑_静待时机_17页_1mb

传媒行业周报总结

核心内容

• 投资评级：推荐（维持）
• 报告日期：2017年07月24日
• 分析师：刘浩然，联系方式：0755-83464814，liuhr@cgws.com
• 联系人：何思霖、张正威

行业表现

• 上周传媒行业整体表现较弱，中信传媒指数下跌3.24%，在29个中信行业指数中排名第28位。
• 沪深300指数上涨0.69%，创业板指下跌3.18%，传媒行业表现弱于两者。
• 细分子行业均录得跌幅，跌幅最大的为游戏（-5.76%）、广告营销（-6.51%）和教育（-5.35%）。
• 行业交易量小幅下降，达到历史低点。

行业数据概况

• 电影：2017年第28周周末中国内地票房为5.60亿元，同比下滑21%；北美地区周末票房为1.63亿美元（约11.19亿元人民币），同比下滑20%。
• 电视剧综艺：未提供具体数据，但提及了相关网络点击榜和日播榜。

重点推荐公司盈利预测

本周行业要闻回顾

• 互联网：苹果酝酿取决打赏抽成。
• 影视动漫/IP：乐视网选举新董事长。
• 广告营销：行业景气度下降，部分公司业绩预减。
• 教育：发改委宣布将适当放宽互联网教育等行业准入门槛。

重点公司动态及点评

• 影视动漫：部分公司如光线传媒、华谊嘉信等因并表或业务调整，业绩出现显著变化。
• 游戏：游戏公司如天润数娱、巨龙管业等因业务调整或市场环境影响，业绩波动较大。
• 出版广电：出版传媒行业部分公司如华闻传媒、大地传媒等因业务调整或市场环境影响，业绩出现下滑。

半年报情况

• 业绩预告：部分公司如北京文化、长城动漫、中南文化等已公布半年报业绩预告，业绩增长或下滑原因多样。
• 业绩快报：部分公司如万达电影、大地传媒等已公布业绩快报，显示出不同幅度的收入和利润变化。
• 业绩披露日期：多家公司预计在2017年8月公布半年报，包括华谊兄弟、光线传媒、中南传媒等。

个股解禁预告

• 多家公司如幸福蓝海、乐视网、文化长城等在8月和9月有解禁股份，解禁数量和比例不一，部分公司解禁后股价出现较大波动。

行业估值变化

• 传媒行业估值已回归至2014年低位，但整体增速仍高于其他行业。
• 重点关注安全边际较高的行业龙头及部分超跌具有护城河的个股。

建议关注方向

• 渠道类：如院线类标的。
• IP全产业链运营：具备IP全产业链运营能力的公司。
• 影视剧内容制作：头部内容制作方。
• 移动游戏及端游：具备抢跑优势的公司。
• 广告营销：紧跟移动端及大数据趋势的公司。
• 国企改革：重点地区国企改革标的。

表格与图表

• 表1：上周互联网传媒行业市场表现。
• 表2：上周传媒板块个股涨幅前十。
• 表3：上周传媒板块个股跌幅前十。
• 表4：停牌股票列表。
• 表5：8月及9月解禁个股情况。
• 表6：已公告2017年半年报业绩预告汇总。
• 表7：已公告2017年半年报业绩快报汇总。
• 表8：2017年半年报预计披露日期汇总。
• 图1：2015年至今互联网传媒细分行业PE估值变化情况。
• 图2：2016年至今北美及中国内地周末电影票房（万元人民币）。

总结

传媒行业在2017年7月表现出疲软态势，整体下跌幅度较大，多个细分行业均出现不同程度的下跌。分析师建议关注业绩确定性较高的个股，特别是具有护城河和安全边际的行业龙头。同时，行业估值已回归至较低水平，但仍保持较高的增速，值得投资者关注。重点推荐公司包括光线传媒、迅游科技、盛天网络、省广股份、蓝色光标和中南传媒。