20170724-长城证券-传媒周报2017第24期：行业面临估值重塑，静待时机_18页_1mb

传媒行业周报总结

核心内容

本报告为2017年7月24日发布的长城证券互联网+传媒周报第24期，主要分析了传媒行业市场表现、细分行业估值变化、个股解禁预告以及2017年半年报数据。报告指出，传媒行业整体表现疲软，且面临估值重塑，建议关注业绩确定性较高的行业龙头及部分超跌个股。

主要观点

• 行业整体表现：上周传媒行业整体下跌，中信传媒指数跌幅达-3.24%，表现弱于沪深300及创业板指。细分行业中，游戏板块跌幅最大，为-5.76%，广告营销板块为-6.51%。
• 半年报业绩情况：今年半年报业绩预减比例高于去年，增速靠前的公司主要得益于游戏和互联网出版的内生增长，而广告营销行业因景气度下降及部分游戏和影视公司受项目周期影响出现业绩预减。
• 估值水平：传媒行业估值已回归至2014年低位，整体增速虽有所回落，但仍高于其他行业。建议关注安全边际较高的行业龙头，以及超跌但具有护城河的个股。
• 重点推荐标的：光线传媒（300251）、迅游科技（300467）、盛天网络（300494）、省广股份（002400）、蓝色光标（300058）、中南传媒（601098）。

行业数据概况

2.1 电影

• 中国内地电影市场：2017年第28周周末票房为5.60亿元，同比下滑21%。
• 北美电影市场：同期北美票房为1.63亿美元，约合11.19亿元人民币，同比下滑20%。
• 票房排名前十：《悟空传》以28467万位列第一，《神偷奶爸3》以14935万位列第二，其余影片票房均低于1万万元人民币。

2.2 电视剧综艺

• 电视剧网络点击榜：2017年7月22日电视剧网络点击榜（万次）显示，部分热门电视剧的点击量较高。
• 综艺网络日播榜：综艺节目在7月22日的网络日播量也有所增长。

行业要闻回顾

• 互联网：苹果酝酿对打赏抽成的调整。
• 影视动漫/IP：乐视网选举新董事长，引发市场关注。
• 广告营销：行业景气度下降，部分公司因费用增长导致利润下滑。
• 教育：发改委宣布适当放宽互联网教育等行业准入门槛。

重点公司动态及点评

• 影视动漫：部分公司如光线传媒、华谊兄弟、华策影视等，因电影利润下降或并表影响，业绩出现波动。
• 游戏：公司如天润数娱、游族网络、三七互娱等，业绩增长主要得益于游戏研发和发行的持续增长。
• 出版广电：出版传媒板块整体表现较为稳定，但部分公司如华录百纳因综艺不及预期，业绩有所下滑。

个股解禁预告

• 解禁情况：2017年8月及9月有多家传媒类公司面临解禁，包括幸福蓝海、乐视网、新华文轩等。
• 解禁数量：解禁数量从几千万股到几十万股不等，部分公司解禁比例较高，如中文在线解禁股份占总股本的15.01%。
• 解禁收益：部分公司解禁收益为负，如立思辰解禁收益为-8.63%，需关注其后续表现。

半年报预告汇总

• 业绩预告：多家公司已公告2017年半年报业绩预告，如北京文化、长城动漫、中南文化等。
• 业绩变动原因：部分公司因并表、业务拓展、投资收益变化等导致业绩增长或下滑。
• 预测净利润：部分公司净利润预计增长显著，如开元股份净利润同比增长1016.47%，而部分公司如*ST紫学净利润同比大幅下降。

半年报预计披露日期汇总

• 披露时间：多家公司预计在2017年8月25日至31日期间披露半年报。
• 行业分布：涵盖影视动漫、广告营销、出版传媒、广电、体育等多个细分领域。

图表目录

• 图1：2015年至今互联网传媒细分行业PE估值变化情况。
• 图2：2016年至今北美及中国内地周末电影票房（万元人民币）。
• 表1：上周互联网传媒行业市场表现。
• 表2：上周传媒板块个股涨幅前十。
• 表3：上周传媒板块个股跌幅前十。
• 表4：2017年7月21日停牌股票。
• 表5：2017年8月及9月解禁个股情况。
• 表6：已公告2017年半年报业绩预告汇总。
• 表7：已公告2017年半年报业绩快报汇总。
• 表8：2017年半年报预计披露日期汇总。
• 表9：2017年第28周周末中国内地票房排行榜前十。
• 表10：2017年7月22日中国内地单日票房排行榜前十。
• 表11：2017年7月22日电视剧网络点击榜（万次）。
• 表12：2017年7月22日综艺网络日播榜（万次）。

关键信息

• 市场表现：传媒行业整体下跌，各细分行业均出现跌幅，其中游戏板块跌幅最大。
• 估值变化：传媒行业估值已回归至2014年低位，但整体增速仍高于其他行业。
• 业绩预测：多家公司业绩预测显示增长，但也有一些公司因行业竞争加剧或项目周期影响出现业绩下滑。
• 重点推荐：建议关注行业龙头及部分超跌个股，以获取更高的投资回报。