20240611-国投安信期货-棉花棉纱周报_需求延续疲弱_郑棉弱势依旧_17页_6mb

需求延续疲弱，郑棉弱势依旧

核心内容总结

国内棉市情况

• 郑棉走势：上周郑棉有所反弹，但节后因美棉下跌，国内大幅低开，预计郑棉仍将延续低位震荡或震荡偏弱的走势。
• 现货市场：现货成交清淡，基差总体持稳。
• 供给与需求：新棉陆续进入蓄期，气候良好，生长进度加快，但部分区域虫害影响可控。国内棉花供给相对充足，下游采购偏弱，需求短期未见好转迹象。
• 出口数据：5月中国纺织品服装出口总额为261.34亿美元，同比增长3.21%，环比增长9.19%。其中，纺织品出口额128.87亿美元（同比增长7.2%，环比增长5.72%），服装出口额132.47亿美元（同比下降0.39%，环比增长12.8%）。
• 仓单情况：截至6月7日，一号棉注册仓单13948张，预报仓单1062张，合计15010张，折63.042万吨。其中，新疆棉注册仓单12764张，地产棉1184张。

国际棉市情况

• 美棉走势：美棉震荡回落，价格再创新低，周度签约数据偏弱，2023/24年度周度签约3.14万吨，周降37.7%。
• 出口与装运：2023/24年度累计签约288万吨，占年度预测出口量的107%；累计装运212.6万吨，占年度签约量的74%。
• 种植与生长情况：美棉种植进度为80%，优良率为56%，较去年同期增长7个百分点。

棉纱市场表现

• 市场行情：纯棉纱市场整体行情受棉花价格影响不大，维持清淡，但32支棉纱交投较好。
• 价格走势：中国纱线价格指数C32S为22550，进口棉纱价格指数略有下跌。

主要观点与关键信息

国内市场

• 需求疲弱：下游开机率持续回落，成品库存增加，淡季影响明显，需求短期内难以改善。
• 供给充足：新疆棉花生长正常，新棉蓄期加快，国内供给相对充足。
• 出口表现：纺织品出口表现尚可，但服装出口略有下降，整体需求仍偏弱。
• 操作建议：操作上以观望或逢反弹做空为主。

国际市场

• 美棉出口：2023/24年度美棉出口签约数据偏弱，中国为主要买家，巴基斯坦次之。
• 种植与天气：美棉种植进度良好，优良率高于去年同期，暂无天气炒作因素。
• 进口与价格：美棉价格承压，美元走强影响商品市场，美联储降息概率降低。

棉花与棉纱库存

• 国内库存：截至6月7日，棉花商业库存和工业库存均有所变化，港口库存有所波动。
• 下游库存：纺企棉花库存为27天，环比减少0.3天；棉纱库存为33.5天，环比增加1.7天；织厂坯布库存为32.2天，环比增加1.3天。

棉纱与棉花价格关系

• 价格与利润：棉纱价格与棉花价格走势相关，但近期市场交投清淡，即期纺纱利润承压。

下游开机与库存情况

• 开机率下降：纺企开机率52.4%，环比减少1.5个百分点；织厂开机率49%，环比减少1.5个百分点。
• 库存增加：下游成品库存继续增加，压力显现。

其他国家市场表现

• 越南：纺织和服装出口表现良好，但开机率有所下降。
• 印度：纺服出口表现尚可，但棉纱和人造纤维制品出口有所波动。
• 巴基斯坦：纺服出口表现较好，但针织产品和服装出口有所下降。
• 孟加拉：成衣出口保持稳定。

投资操作评级

• 棉花：操作评级为★☆☆，预判趋势性下跌，但盘面可操作性不强。
• 棉纱：操作评级为★☆☆，预判趋势性下跌，但盘面可操作性不强。

图表数据来源

• 郑棉走势：CF407、CF409、CF501合约收盘价及涨跌情况。
• 现货价格：中国棉花价格指数、进口棉价格指数、Cotlook A指数、中国纱线价格指数等。
• 仓单与持仓：郑棉仓单、CFTC持仓、ICE未点价合约等。
• 出口与装运：美棉周度签约、装运量、出口进度等。
• 库存与开机：国内棉花库存、纺企和织厂库存、开机率等。

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