20231204-国投安信期货-棉花棉纱周报_郑棉基本面仍不乐观_需求疲弱和高库存压力仍在_17页_6mb

报告摘要

当前国内棉花市场整体基本面仍不乐观，主要受下游需求疲软和高库存压力影响。郑棉价格在上周创新低后小幅反弹，但受限于下游纺企开机率持续回落和棉纱库存高企，反弹高度有限。市场整体表现谨慎，终端订单不足仍是主要制约因素。尽管部分大企业开始固定价采购皮棉现货，对价格形成一定支撑，但整体影响仍不显著。

国内棉市：
- 郑棉价格在短期反弹后仍面临较大压力，主要由于下游需求疲弱。
- 纺企采购以刚需为主，棉纱库存持续累积，市场成交清淡。
- 个别大企业采购行为对价格形成支撑，但整体效果有限。
- 织厂订单局部好转，但整体仍处于去库存周期，终端需求尚未明显改善。
- 新疆棉加工量同比大幅增长，但籽棉收购价格已跌破7元/公斤，新棉成本基本确定，北疆成本高于南疆。
- 郑棉盘面仓单处于低位，对01合约交割的影响仍需观察。
国际棉市：
- 美棉走势偏弱，尽管产量处于低位给予价格支撑，但巴西丰产和全球需求低迷限制了价格表现。
- 美棉出口签约和装运量有所波动，中国和越南为主要签约国。
- 美棉种植进度和优良率处于正常水平，但出口市场整体表现疲软。
- 印度、越南、巴基斯坦等国棉纱和纺织品出口数据表现不一，整体需求疲弱。
市场操作建议：
- 棉花和棉纱操作评级均为两颗星（★★），表明趋势性明确但可操作性一般，短期以观望为主。
- 市场参与者对棉花和棉纱的采购仍较为谨慎，市场情绪偏弱。

国内棉市数据：
- 截至12月1日，一号棉注册仓单2793张，预报仓单2011张，合计4804张，折20.1768万吨。
- 23/24年度注册仓单中，新疆棉2310张（北疆1406张，南疆896张），地产棉483张。
- 2023年12月3日，新疆皮棉累计加工总量376.66万吨，同比增幅37.18%。
国际棉市数据：
- 2023/24年度美棉周度签约4.94万吨，环比下降32%，较前四周平均水平下降42%。
- 中国和越南为主要签约国，分别签约1.47万吨和2.27万吨。
- 美棉周度装运量2.02万吨，环比上升14%。
- 印度2023/24年度累计上市量约128.04万吨，出口数据波动。
下游表现：
- 纺企棉花原料库存为28天，环比增加0.1天；开机率47.5%，环比下降1.2个百分点。
- 棉纱库存为36.4天，环比增加2.4天；织厂棉纱库存为5天，环比下降0.2天。
- 坯布库存为34.2天，环比增加0.9天，显示下游需求仍偏弱。
市场展望：
- 国内棉花基本面短期内难有明显改善，需关注元旦和春节前需求变化。
- 国际市场方面，全球纺服需求仍处于去库存周期，预计美棉短期延续偏弱走势。
- 棉纱高库存消化仍需时间，终端订单不足持续影响市场表现。

郑棉价格：
- 2023年12月4日CF401.CZC收盘价为15200元，CF405.CZC收盘价为14870元。
- 棉花价格指数（328）为16366元，环比下跌0.35%。
- 棉纱价格指数（C32S）为22410元，环比下跌0.62%。
库存与持仓：
- 郑棉仓单和预报仓单合计处于低位，对01合约交割影响较大。
- ICE棉花未点价合约总量有所减少，显示市场交易活跃度下降。