20241111-国投期货-棉花棉纱周报_下游开机总体持稳_继续关注需求表现_18页_3mb

棉花棉纱市场周报总结

一、核心内容概述

本周国内棉花和棉纱市场总体维持震荡格局，受美国大选和国内财政政策影响，市场情绪波动较大。郑棉价格先跌后涨，但整体仍受需求疲软和宏观不确定性压制。国内出口数据表现良好，但新棉供给增加，下游需求进入淡季，开机率稳定，库存小幅上升，市场心态趋于平稳。

二、主要观点

1. 国内棉市表现

• 价格走势：郑棉走势先抑后扬，整体维持区间震荡，短期受国内宏观政策预期支撑，但需求偏弱限制上涨空间。
• 现货成交：上周国内棉市现货成交环比好转，但纺企仍以刚需补库为主，采购意愿偏弱。
• 下游需求：进入淡季，开机率总体持稳，但棉纱库存小幅增加，订单下滑，市场心态平稳。
• 出口数据：10月我国纺织纱线、织物及制品出口123.86亿美元，同比增长15.6%；服装及附件出口139.37亿美元，同比增长13.7%，合计出口263.23亿美元，同比增长13.7%。
• 新棉供给：新疆棉花加工同比偏快，截至11月10日，累计加工总量272.14万吨，同比增幅28.70%。
• 宏观影响：国内财政政策略低于预期，商品整体回落，市场仍偏震荡。

2. 国际棉市动态

• 美棉签约：2024/25年度美陆地棉周度签约5.19万吨，环比增长21%，同比下降42%，但较前四周平均水平增长51%。
• 出口装运：美棉周度装运3.31万吨，环比增长9%，同比增长61%，巴基斯坦、越南为主要出口国。
• 美棉供需报告：美国农业部11月报告调整幅度不大，全球供需调整幅度较小，期末库存有所降低，影响总体偏中性。
• 美国大选影响：特朗普胜出后，市场对其激进贸易政策仍存担忧，需持续关注其政策对全球贸易的影响。

三、关键信息

1. 仓单与持仓情况

• 国内仓单：截至11月8日，一号棉注册仓单3126张，预报仓单181张，合计3307张，折13.8894万吨。
• 卖方未点价合约：24/25年度卖方未点价合约总量减持3200张至53348张，折121万吨，环比减少7万吨。
• ICE持仓：卖方未点价合约总量降至58485张，折133万吨，环比减少8万吨。

2. 下游开机与库存情况

• 纺企开机率：54.4%，环比持平。
• 纺企棉花库存：26.3天，环比增加0.5天。
• 纺企棉纱库存：22.8天，环比增加1天。
• 织厂棉纱库存：10.6天，环比减少1天。
• 织厂坯布库存：28.5天，环比增加0.5天。
• 下游需求：以中低支纱线为主流，纯棉纱市场淡季，订单下滑，价格稳中有降。

3. 出口情况

• 越南出口：10月纺织和服装出口环比增长65.7%，同比增加24.5%，出口中国占比首位。
• 印度出口：纺织和服装出口环比增长，但棉纱出口同比上升有限。
• 巴基斯坦出口：纺织和服装出口环比增长，成为美棉出口的主要目的地。
• 孟加拉出口：成衣出口环比增长，但整体表现平平。
• 美国进口：纺服进口表现平稳，日本和欧盟进口略有波动。

四、市场展望与操作建议

• 趋势判断：国内郑棉短期走势偏震荡，新棉成本基本固定，淡季需求平稳支撑价格，但向上空间受限。
• 操作建议：操作上暂时观望，期权方面可关注卖出深度虚值看跌期权。
• 外需表现：国内纺服出口表现良好，但需关注国际市场需求变化及政策影响。

五、星级评级

• 棉花：★★★（趋势较为明晰，具备一定投资机会）
• 棉纱：★★★（趋势较为明晰，具备一定投资机会）

六、免责声明

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