20250106-国投期货-棉花棉纱周报_基本面仍偏弱势_短期郑棉或维持低位震荡_18页_3mb

棉花棉纱周报总结

核心内容概述

本报告对国内及国际棉花和棉纱市场进行了全面分析，指出当前市场基本面仍偏弱，短期内郑棉价格或将维持低位震荡。同时，国际棉市表现疲软，美棉签约和出口数据不及预期，中国采购持续欠佳。此外，报告还涉及国内棉花和棉纱的库存、开机率、价差等关键指标，并对市场操作策略进行了建议。

主要观点与关键信息

国内棉市现状

• 价格走势：上周郑棉反弹受阻，价格回落，基本面弱势限制了价格高度，但周五现货成交有所好转。
• 产量情况：截至2025年1月5日，新疆棉花累计加工量达607万吨，同比增幅19.40%，关注产量最终落地情况。
• 需求表现：纯棉纱需求略有好转，但同比仍偏弱，下游开机率继续回落，春节前需求难有大幅改善。
• 利润与库存：即期纺纱利润有所恢复，但内地仍在盈亏平衡点附近；下游成品库存偏高，进一步抑制需求。
• 仓单情况：截至1月3日，一号棉注册仓单3587张，预报仓单1661张，合计5248张，折合22.0416万吨。24/25年度注册仓单新疆棉3358张，地产棉229张。

国际棉市分析

• 美棉签约数据：截至12月26日当周，2024/25美陆地棉周度签约2.92万吨，环比减少54%，同比下滑2%；中国采购持续欠佳，占年度总签约量的8.7%，同比下滑31%。
• 巴西种植进度：截至12月29日，巴西2024/25年度棉花种植完成25.2%，环比增加5.3个百分点，同比去年下滑0.9个百分点。
• 出口表现：美棉出口装运量同比增加，但签约进度滞后五年平均水平4.6%，装运进度也落后2%。
• 市场风险：最大的风险仍是特朗普的关税政策，可能对美棉出口造成影响。

市场操作建议

• 操作评级：棉花和棉纱操作评级为★☆☆，表示趋势性上涨/下跌驱动存在，但盘面操作性不强。
• 内外套策略：建议可以考虑多美棉空郑棉的策略，因美元强于人民币，且中国对美棉采购降至多年低位。
• 价格与利润：近期棉价跌幅较大，即期纺纱利润有所恢复，但市场整体交投仍不及往年水平。

下游市场表现

• 开机率与库存：截至1月3日，纺企棉花原料库存为26.8天，环比减少0.1天；开机率为50.3%，环比减少0.4个百分点。棉纱库存为28天，环比减少1.2天；织厂棉纱库存为6.9天，环比增加0.7天。
• 产品表现：中低支及精梳纱品种表现一般，40支及50-60支棉纱产销相对较好，尤其50-60支棉纱因前期行情较差，纺企转产较多，目前供应略显紧张。
• 坯布库存：织厂坯布库存为31.9天，环比增加0.2天。

市场展望

• 短期走势：春节前需求难有大幅好转，叠加棉花供给充足，预计郑棉将维持低位震荡。
• 中长期风险：需关注中国对美棉采购是否随配额发放有所改善，以及特朗普关税政策对市场的影响。

数据来源

报告数据主要来源于Wind、同花顺iFind、Taleb、Bloomberg、我的农产品等平台。

总结

综上所述，当前棉花市场整体偏弱，国内需求疲软，国际采购数据不及预期，郑棉价格短期内或维持低位震荡。建议投资者关注政策变化及需求恢复情况，谨慎操作。