20240611-冠通期货-郑棉低位运行_底部震荡思路_4页_239kb

冠通郑棉研究报告总结

冠通研究于2024年6月11日发布郑棉报告，主题为低位运行和底部震荡思路。报告强调投资风险，建议入市需谨慎，并提示需阅读免责声明。主要分析如下：

国内外情况

• 国外方面：美国棉播种顺利，种植区墒情良好，呈现增产预期。但美棉周度销售表现不佳，盘面价格维持低位。美国周度发运量小幅回落，但未发运订单依然高于同比水平。国际市场受疆棉贸易限制未解除影响，但欧美服装销售好转，零售商库存环比下降。

• 国内方面：国内供应充足，内地棉库存偏高，进口棉港口库存小幅减少。预计9月后新疆棉运费下调可能对远期棉价产生压力，贸易企业积极出货。新疆植棉面积降幅有限，棉花长势良好，单位产量提升预期存在，但需关注南疆和北疆高气温可能引发的天气炒作风险。

需求分析

• 下游需求：进入淡季，需求疲软。棉纱购销难有改善，棉价成交差，皮棉和纱线销售量同比偏低。纺纱企业开工率略有下降，接单一般，库存持续累库。纺织行业开机率和下游织厂开工率环比下降，订单减少，需等待美国补库周期启动。

期现行情

• 期货数据：郑棉主力合约CF2409收盘下跌，持仓量增加。
• 现货数据：美棉到港价和国内棉价差异扩大，内外棉价差达1948元/吨。纺织产品价格稳定，但利润空间未完全恢复。

基本面跟踪

• 消息：美国棉花优良率和种植进度数据波动，巴西棉花收割慢。国内皮棉加工和销售率数据疲软，库存高企。澳大利亚出口数据表明全球棉市供应压力大。下游开机率下降，库存天数增加，显示需求不足。

核心观点

报告认为郑棉短期震荡为主，上涨动力不足，建议持有上方空单适时止盈，但需警惕潜在天气和需求变化风险。

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