20230217-建信期货-黑色产业链周报_35页_21mb

黑色品种研究团队与策略分析总结

一、研究团队信息

• 研究员：
  • 肖维：电话 021-60635725，邮箱 xiaow@ccbfutures.com，期货从业资格号 F3011551，投资咨询证书号 Z0011422
  • 翟贺攀：电话 021-60635736，邮箱 zhaihp@ccbfutures.com，期货从业资格号 F3033782，投资咨询证书号 Z0014484
  • 吴凯航：电话 021-60635735，邮箱 wukh@ccbfutures.com，期货从业资格号 F03086042

二、黑色品种投资策略

三、核心逻辑依据

1. 钢材（RB2305、HC2305）冲高回落逻辑

• 需求：螺纹钢表观需求环比增长63%，钢材五大品种表观需求增长15%。
• 供应：螺纹钢产量环比增长7%，钢材五大品种表观需求增长1.6%。
• 库存：钢厂焦炭库存同比低13%，铁矿石库存同比低49%（公历）或40%（农历）。
• 影响因素：土耳其地震引发供应不确定性，叠加钢铁需求恢复预期，近期钢材价格上涨。但钢厂补充原燃料库存或惜售，可能导致价格冲高回落。

2. 铁矿石（I2305）宽幅震荡逻辑

• 基本面：高炉开工率、铁水产量上升，下游螺纹产量及表需反弹，但铁矿石到港量增加，港口库存累积，供大于求。
• 宏观影响：美国CPI超预期，美元指数上升，对铁矿石价格形成压力。
• 结论：铁矿石价格受季节性需求回暖影响，但整体供过于求，美元指数上涨对其形成承压，做多需谨慎。

3. 双焦（J2305、JM2305）震荡下跌逻辑

• 利多因素：宏观政策利好房地产，带动钢材需求，间接支持双焦。
• 利空因素：铁矿石价格高涨，钢厂利润承压，打压双焦；特惠国零关税政策结束，贸易商提前进口焦煤；房地产新开工面积低迷。
• 结论：双焦价格在底部受政策和房地产回暖预期支撑，但基本面利空，预计震荡下行。

四、期现基差分析

• 螺纹钢基差：连续2周收窄至13元/吨，预计后市以-110至120元/吨区间震荡。
• 热卷基差：连续3周收窄至平水，预计后市以-90至100元/吨区间震荡。

五、基本面数据分析

1. 钢材供需与库存

• 产量：螺纹钢周产量增长17.24万吨，热卷周产量小幅回落。
• 库存：螺纹钢钢厂库存增长4.22%，热卷钢厂库存回落2.24%。
• 社会库存：螺纹钢社会库存增长3.09%，热卷社会库存回落2.70%。
• 表观需求：螺纹钢表观需求增长62.74%，钢材五大品种表观需求增长15%。

2. 铁矿石供需与库存

• 到港量：铁矿石国内到港量大幅上升，港口库存持续累积。
• 库存数据：45港铁矿石库存增加0.72%，钢厂进口烧结粉库存处于低位。
• 宏观因素：美国CPI超预期，美元指数上涨，对铁矿石形成压力。

六、结论及建议

1. 钢材

• 价格走势：探低后再度走强，预计后市冲高回落。
• 建议：关注钢厂补充原燃料库存与惜售行为，警惕价格冲高回落风险。

2. 铁矿石

• 价格走势：受季节性需求回暖影响上涨，但整体供过于求，美元指数上涨承压。
• 建议：做多需谨慎，关注到港量与港口库存变化，警惕下跌风险。

3. 焦煤与焦炭

• 价格走势：焦煤价格小幅上升，焦炭价格震荡下跌。
• 建议：基本面利空为主，双焦价格预计以震荡下跌为主，关注进出口政策及房地产复苏情况。

七、建信期货研究发展部信息

• 联系方式：
  • 宏观金融研究团队：021-60635739
  • 有色金属研究团队：021-60635734
  • 黑色金属研究团队：021-60635736
  • 石油化工研究团队：021-60635738
  • 农业产品研究团队：021-60635732
  • 量化策略研究团队：021-60635726

八、免责声明

• 本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考，不构成投资建议。
• 信息基于公开资料，力求准确，但不保证其准确性与完整性。
• 报告内容可能随市场变化而调整，未经授权不得复制、引用或分发。

九、建信期货业务机构信息

• 总部大宗商品业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼，电话 021-60635548
• 深圳分公司：深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心B3211，电话 0755-83382269
• 山东分公司：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室，电话 0531-81752761
• 上海浦电路营业部：上海市浦电路438号1306室（电梯16层F单元），电话 021-62528592
• 北京营业部：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室，电话 010-83120360
• 福清营业部：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室，电话 0591-86006777/86005193
• 郑州营业部：郑州市未来大道69号未来大厦2008A，电话 0371-65613455
• 宁波营业部：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室，电话 0574-83062932
• 总部专业机构投资者事业部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼，电话 021-60636327
• 西北分公司：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室，电话 029-88455275
• 浙江分公司：杭州市下城区新华路6号224室、225室、227室，电话 0571-87777081
• 上海杨树浦路营业部：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室，电话 021-63097527
• 广州营业部：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室，电话 020-38909805
• 泉州营业部：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座，电话 0595-24669988
• 厦门营业部：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908，电话 0592-3248888
• 成都营业部：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号，电话 028-86199726

十、联系方式

• 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
• 邮编：200120
• 全国客服电话：400-90-95533
• 邮箱：service@ccbfutures.com
• 网址：http://www.ccbfutures.com