20140310-东兴证券-中小市值周报_特高压和智能电网建设将获得政策大力推动_17页_929kb

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核心内容概述

本报告聚焦于2014年3月3日至3月7日期间中小市值板块的投资机会，重点分析了特高压与智能电网建设、新能源汽车电加热器市场、国防军费开支增长及西陇化工的业绩与战略转型等关键领域。报告指出，随着政策推动，特高压和智能电网建设将获得更强支持，清洁能源与电加热器市场迎来发展机遇。同时，国防支出的增加将带动军工板块，特别是航空和北斗导航领域的发展。西陇化工则因业绩目标超预期和战略转型潜力受到重点关注。

主要观点与关键信息

1. 特高压与智能电网政策推动

• 李克强总理在2014年政府工作报告中明确提及发展智能电网和分布式能源，推动清洁能源如风能、太阳能等。
• 国家电网2014年计划核准开工“6交4直”特高压线路，电网智能化投资达775亿元，智能电网投资出现放量。
• 重点推荐公司：平高电气、特变电工、国电南瑞、许继电气；同时关注新能源（风电、光伏）及电站空冷等配套企业。
• 特高压线路建设将带动上游设备制造商发展，推动相关产业链增长。

2. 新能源汽车电加热器市场

• 东方电热是国内较早研发、生产纯电动车PTC电加热器的企业之一，与比亚迪等多家车企合作。
• 公司已为20余家电动车企业配套电加热器模组，未来随着新能源汽车市场放量，公司产品需求将显著提升。
• 随着特斯拉及奔驰、宝马等车企国产化进程加快，公司有望成为其关键供应商，实现爆发式增长。
• 公司预计2020年纯电动车销量达100万辆，电加热器模组市场空间将达10亿元。

3. 海上油气分离系统市场

• 公司通过收购瑞吉格泰，进入海上油气分离系统领域，成为国内唯一具备海外设计认证资质的公司。
• 瑞吉格泰计划投资10.65亿元建设海洋油气处理系统项目，预计达产后年收入13.7亿元，利润3.5亿元。
• 公司预计未来3年油服业务收入将达14-17亿元，利润3亿元，年均增速连续四年翻倍。
• 海上油气平台设备需求快速增长，为公司带来巨大市场空间。

4. 民用电加热器市场突破

• 公司获得青岛海尔1.3亿元订单，打开高毛利水电加热器市场，该市场长期被外资企业垄断。
• 水电加热器产品毛利率高于传统产品，市场需求稳定增长，未来有望成为新的业绩增长点。

5. 国防军费开支增长趋势

• 2014年中国国防支出预算增长12.2%，达8082.3亿元。
• 军费增长主要集中在海军、空军装备及信息化建设，尤其是卫星通信、导航和数据链领域。
• 航空发动机研发、歼20和运20系列入队将拉动国产发动机需求。
• 国企改制是军工行业投资主线，重点推荐海格通信、长城信息、国腾电子、航空动力等公司。

6. 西陇化工业绩与战略转型

• 西陇化工2013年营业收入增长45%，但净利润同比下降23%。
• 公司2014年业绩目标为营收25亿元、净利润7600万元，净利润率3.04%，高于预期。
• 公司正实施战略转型，重点发展IVD业务，通过并购丰富产品线，提升市场竞争力。
• 新大陆生物作为IVD业务平台，具有较强内生性增长潜力，预计未来增速可达25%-30%。

重点推荐公司

风险提示

• 民用电加热器需求不及预期
• 工业电加热器推广进度缓慢
• 新产品开发和市场推广风险

行业与公司评级

行业投资评级

公司投资评级

总结

2014年，特高压与智能电网建设将成为政策支持的重点，带动相关设备制造商和清洁能源企业的发展。新能源汽车电加热器市场逐步打开，东方电热作为国内领先企业，有望受益于特斯拉及奔驰、宝马等车企国产化进程。海上油气分离系统和民用电加热器市场也呈现快速增长趋势，成为公司新增长点。国防军费开支增长加速，航空与信息化装备成为军工板块亮点。西陇化工因业绩目标超预期和战略转型潜力，继续受到强烈推荐。