20130630-中泰证券-行业弱势复苏_智能电网_特高压_节能环保亮点突出_19页_427kb

电气设备行业2013年中期投资策略报告总结

核心内容

本报告分析了2013年下半年电气设备行业的整体发展趋势及投资机会，指出行业将呈现“弱势复苏”，并强调智能电网、特高压和节能环保将成为主要亮点。

主要观点

• 行业复苏：电气设备行业在2013年下半年预计将呈现弱势复苏态势，受益于稳定的电力投资需求。
• 电网投资增长：国家电网和南方电网财务状况良好，具备大规模投资能力，预计电网投资将超出年初规划。
• 电源设备回暖：随着电力需求的稳步增长，火电项目和核电重启将推动电源设备市场回暖。
• 智能电网发展：智能电网技术已处于国际领先水平，未来将与传统产业结合，带来新的市场空间。
• 特高压建设提速：特高压交流输电工程有望大规模建设，带动主设备供应商业绩增长。
• 配网建设持续：配网建设仍是电网投资的重点，但市场竞争激烈，设备供应商业绩分化明显。
• 节能环保前景广阔：节能环保作为经济转型的重要手段，将带来新的增长点，尤其是非晶合金变压器和垃圾焚烧炉等领域。

关键信息

行业基本状况

• 上市公司数量：75家
• 行业总市值：488642.45亿元
• 行业流通市值：415094.44亿元

投资策略

• 行业整体持谨慎乐观态度，预计2013年下半年将呈现弱势复苏。
• 重点推荐公司包括：国电南瑞、思源电气、平高电气、华西能源、置信电气、国电南自、长高集团。
• 估值水平变化将成为投资时点选择的重要因素，建议关注估值较低但成长性好的公司。

重点公司分析

风险提示

• 市场调整风险：经济转型和产业升级过程中的不确定性可能影响股票市场整体估值。
• 电力投资不达预期：如果电力投资增速低于预期，将对电气设备行业造成负面影响。
• 特高压建设进展不顺：如果特高压项目审批进度低于预期，将对行业内主流公司经营业绩造成影响。

图表目录

• 图表1：国家电网和南方电网利润总额变化
• 图表2：国家电网和南方电网资产负债率变化
• 图表3：A股电力上市公司2012年盈利情况
• 图表4：近几年我国电网投资规模
• 图表5：我国社会用电量及同比增速
• 图表6：2011年我国电源装机结构
• 图表7：2012年我国电源装机结构
• 图表8：我国火电机组装机容量变化
• 图表9：东方电气和上海电气火电业务收入占比
• 图表10：我国在建核电项目一览
• 图表11：国家电网历年计划投资与实际投资完成情况
• 图表12：综合示范城整体框架图
• 图表13：特高压主要设备供应商2012年经营情况
• 图表14：国家电网和南方电网农网投资规模
• 图表15：我国历年城镇人口及城镇化率
• 图表16：我国历年人均用电量变化
• 图表17：2009年主要国家人均用电量对比
• 图表18：A股各行业估值水平对比
• 图表19：重点公司估值表

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上

重要声明

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