20170220-东兴证券-基础化工行业2017年02月份第3期周报_需求推动_氟化工及化纤涨价可期_28页_1mb

需求推动，氟化工及化纤涨价可期 - 总结

核心内容

本报告为基础化工行业2017年02月份第3期周报，主要分析了上周化工产品价格波动情况、市场表现及行业策略建议，并提供了本周重点推荐股票组合。整体来看，化工行业在需求推动和行业整合背景下，部分产品呈现上涨趋势，尤其是氟化工和化纤板块。

主要观点

1. 油价波动影响化工产品成本：上周WTI原油期货价格下跌0.93%，布伦特原油下跌1.85%。尽管OPEC减产支撑油市，但美国原油库存增加和产量回升使油价维持窄幅震荡。
2. 部分化工产品价格上涨：上周炭黑上涨14.04%，聚四氟乙烯上涨11.90%，醋酸上涨10.00%，硝酸铵上涨7.14%，制冷剂R134a上涨6.67%。这些涨幅主要由需求增长和行业产能收缩推动。
3. 氟化工行业整合与需求旺季：氟化工行业在过去3-4年经历了产能淘汰，当前处于整合期。3月为制冷剂等产品的旺季，预计价格将继续上涨。
4. 化纤行业需求推动涨价：涤纶长丝、复合肥、农药中间体等产品经过产能整合和产品结构调整后，行业竞争力增强，预计在需求旺季中表现良好。
5. 市场表现分化：上周申万化工指数下跌0.02%，而东兴化工组合上涨0.89%，跑赢行业指数。细分板块中，石油贸易、农药、维纶涨幅较大。
6. 个股表现：国际实业周涨幅达28.38%，成为涨幅居前的个股。永东股份、国创高新等则出现较大跌幅。

关键信息

1. 化工产品涨跌情况

• 涨幅居前：

  • 炭黑（江西）：14.04%
  • 聚四氟乙烯（浙江巨化）：11.90%
  • 醋酸（华东）：10.00%
  • 硝酸铵（华北）：7.14%
  • 制冷剂R134a（浙江巨化）：6.67%

• 跌幅居前：

  • 丙烯酸丁酯（浙江卫星）：-11.11%
  • 丁苯橡胶（华东）：-6.15%
  • 环氧丙烷（华东）：-6.09%
  • 天然气（NYMEX期货）：-5.94%
  • 尿素（波罗的海）：-5.77%

2. 行业分析

• 成本推动型涨价结束：去年下半年油价上涨带动下游石化产品涨价，但今年1月后油价稳定，石化产品价格趋于平稳。
• 需求推动型涨价持续：氟化工产品普遍上涨，从上游萤石矿、氢氟酸到下游制冷剂、氟聚合物均有提价，其中聚四氟乙烯涨幅超过10%。
• 行业整合与产能收缩：氟化工行业经历产能淘汰，整合效应显现，提升了行业竞争力。
• 需求旺季临近：3月为制冷剂等产品的需求旺季，预计价格将进一步上涨。

3. 市场回顾

• 申万化工指数：上周下跌0.02%，而上证指数上涨0.17%。
• 东兴化工组合：上涨0.89%，跑赢行业指数。
• 细分板块表现：
  • 石油贸易：上涨6.78%
  • 农药：上涨2.84%
  • 维纶：上涨2.13%

4. 本周推荐股票组合

• 赛轮金宇（15%）
• 红星发展（15%）
• 安诺其（15%）
• 金禾实业（10%）
• 桐昆股份（10%）
• 鲁西化工（10%）
• 三友化工（15%）
• 金正大（10%）

5. 风险提示

• 化工产品价格下滑
• 估值中枢下移的系统风险
• 政策推行力度不及预期

行业重点

• 氟化工：需求推动价格上涨，行业整合使竞争力提升，预计3月后价格进一步上涨。
• 化纤：涤纶长丝、复合肥、农药中间体等产品在需求旺季中表现良好，建议关注行业龙头。
• 其他产品：部分产品价格波动较小，如甲醇、丙酮、苯胺等，但个别产品如丁苯橡胶、丙烯酸丁酯等出现明显下跌。

数据来源

• 数据来自Wind、百川资讯、隆众石化网等。
• 图表展示包括原油、天然气、煤炭、基础化学品、农化、氯碱、聚氨酯、化纤、塑料橡胶等产品价格走势。

结论

在需求推动和行业整合的背景下，氟化工和化纤板块有望迎来涨价趋势，值得关注。同时，石油贸易、农药、维纶等细分板块表现较好，东兴化工组合跑赢行业。建议投资者关注行业龙头公司，如桐昆股份、司尔特、金正大、扬农化工、联化科技等，同时注意价格波动风险和政策变化风险。