20201220-开源证券-化工行业周报_建议关注化纤_氟化工产业链_甲醇_尿素价格高位运行_33页_4mb

化工行业周报总结（2020年12月14日-12月20日）

核心内容概述

本周化工行业整体表现有所改善，板块内46.5%的个股周度上涨，行业景气度逐步回暖。投资评级为“看好”，分析师建议重点关注化纤、氟化工产业链以及甲醇、尿素等价格高位运行的品种。在原油和煤炭价格上涨、海外需求复苏及部分产品限产的背景下，多个化工子行业出现价格回升，行业整体呈现顺周期特征。

主要观点

1. 化纤行业

• 表现改善：各化纤品种库存处于历史低位，出口交货值累计同比降幅缩窄，11月当月同比转正。
• 价格上行：中国盛泽化纤指数持续上涨，涤纶长丝价格上行，POY库存下降，价格涨幅显著。
• 看好海外需求复苏：随着美国房地产市场回暖和疫情后全球经济复苏，化纤行业有望持续景气上行。
• 受益标的：华峰氨纶、恒力石化、新凤鸣、荣盛石化、三友化工。

2. 氟化工产业链

• 三代制冷剂迎来反转：二代制冷剂逐步退出，四代制冷剂普及周期较长，下游需求稳定增长，三代制冷剂有望开启“黄金十年”。
• 行业格局优化：制冷剂价格出现提价迹象，行业集中度提升，龙头公司将率先受益。
• 受益标的：金石资源、三美股份、巨化股份、东岳集团、昊华科技。

3. 甲醇与尿素

• 价格高位运行：受原油及煤炭价格上涨、气头装置限产影响，甲醇与尿素价格延续涨势。
• 短期走势：甲醇价格偏强震荡，尿素高位整理为主。
• 受益标的：华鲁恒升、鲁西化工。

4. 其他化工子行业

• 钛白粉、PVC、粘胶、氨纶、涤纶长丝等品种：受益于顺周期、涨价及低库存，建议重点布局。
• 受益标的：万华化学、华鲁恒升、恒力石化、扬农化工、华峰氨纶、新和成、荣盛石化；金石资源、三友化工、海利得、巨化股份、三美股份、利民股份、滨化股份；江苏索普、华谊集团、鲁西化工、新凤鸣。

关键信息

行业走势

• 本周化工行业指数上涨1.86%，跑输沪深300指数0.4%。
• CCPI（中国化工产品价格指数）报4,289点，较上周下跌0.69%。
• 本周有92种化工产品价格上涨，69种下跌。

行业事件

• 海湾化学二期项目投产：PVC产能达80万吨/年，成为国内第一。
• 浙江巨化研发高性能巨芯冷却液：打破国外垄断，拓展氟化工产业链。
• UPL印度农药开设烯草酮工厂：扩大原药与中间体产能，增强市场竞争力。

产品价格与价差

• 涨幅前十产品：R125、国内天然气、辛醇、R410a、R32、PTFE分散乳液、DOP、DOTP、异丁醇、正丁醇。
• 跌幅前十产品：碳酸二甲酯、有机硅DMC、有机硅D4、沉淀混炼胶、生胶、液氯、丙酮、丁二烯、异丙醇。
• 价差涨幅前五：“R32-1.8×二氯甲烷-0.8×氢氟酸”、“R125-1.55×四氯乙烯-0.92×氢氟酸”、“二甲醚-1.41×甲醇”、“腈纶-0.961×丙烯腈”、“丙烯腈-1.2×丙烯-0.48×合成氨”。
• 价差跌幅前五：“甲苯-石脑油”、“纯苯-石脑油”、“环氧氯丙烷-0.64×丙烯-0.15×烧碱-2.07×液氯”、“MDI-0.775×苯胺-0.362×甲醛-0.608×液氯”、“PX-石脑油”。

风险提示

• 油价大幅下跌
• 环保督察不及预期
• 下游需求疲软
• 经济下行压力

投资建议

• 重点关注：化纤、氟化工产业链、甲醇、尿素等价格高位运行品种。
• 布局顺周期龙头：如万华化学、华鲁恒升、恒力石化、扬农化工、华峰氨纶、新和成、荣盛石化。
• 低估值龙头：如金石资源、三友化工、海利得、巨化股份、三美股份、利民股份、滨化股份。
• 弹性标的：江苏索普、华谊集团、鲁西化工、新凤鸣。

行业亮点

• 粘胶短纤：库存持续下降，价格逐步上涨，出口量有望继续增长。
• 氨纶：库存处于历史低位，价格有上行动力，需求回暖。
• 萤石：稀缺性凸显，金石资源受益于行业景气度提升，未来成长空间广阔。
• PTFE：原料价格上涨，企业涨价意愿强烈，需求有所改善。

总结

本周化工行业受益于原油价格复苏、海外需求回暖及部分产品限产带来的成本支撑，整体呈现价格上涨趋势。分析师建议重点关注顺周期、涨价、低库存的化纤、氟化工、煤化工等子行业，布局行业龙头及具备成长潜力的标的。同时，需警惕油价下跌、环保政策、需求疲软等风险因素对行业的影响。