通信行业2022年度投资策略：精选ICT新基建个股α，把握5G新应用赛道β-20220104-招商证券-60页_3mb

通信行业2022年度投资策略总结

核心逻辑

通信行业2022年投资核心逻辑为“精选ICT新基建个股α，把握5G新应用赛道β”。5G作为通信行业的重要驱动力，其应用开始显现，将带动产业链相关硬件、流量运营及软件平台的需求增长。同时，云计算、物联网、卫星互联定位等新兴领域的发展也为行业带来新的增长点。

行业回顾与现状

2021年通信板块表现

• 2021年通信行业指数上涨3.05%，在28个行业中排名第16位。
• 2021年通信板块经历波动，一季度下跌11.42%，三季度下跌2.92%，整体表现弱于市场预期。
• 5G牌照发放后，通信板块累计涨幅为-3.89%，相对大盘收益-42.48%，显示市场对5G应用落地的期待未达预期。

2021年板块业绩分化

• 通信设备、物联网、光模块与光器件、IDC等板块表现较好，其中通信设备板块前三季度净利润增幅达60.48%，物联网板块达40.46%。
• 通信行业整体处于机构低配状态，机构持股比例为0.87%，为历史最低水平。

5G发展趋势与投资机会

5G建设与应用

• 5G基站建设进入“量增价减”阶段，低频基站（如700MHz和2.1GHz）数量大幅增加，降低了基站成本。
• 2021年全年新建5G基站约44.1万站，全年有望新建约70万站，覆盖逐步扩大。
• 5G应用开始显现，VR、智能网联汽车、工业互联网和卫星互联定位等应用成熟度曲线斜率明显增大，带动相关产业链发展。

5G投资节奏与市场预期

• 5G基建投资进入“多驼峰”周期，2022年或将迎来首个高峰。
• 5G从政策驱动向应用需求驱动转变，应用落地将反促基建投资。

5G产业链投资建议

• 云网设备及运营商：重点推荐中兴通讯、天孚通信、紫光股份、宝信软件、奥飞数据、中际旭创；关注中国电信、中国联通。
• 智能网联汽车：重点推荐广和通、移远通信、和而泰、天孚通信；建议关注瑞可达、鼎通科技。
• 工业互联网：重点推荐宝信软件、威胜信息；建议关注映翰通、三旺通信。
• 卫星互联定位：建议关注华测导航、海格通信、中海达、中国卫通。

物联网发展趋势与投资机会

物联网发展现状

• 物联网连接数已超过非物联网连接，2020年连接量达45.3亿，预计2025年将达102.7亿。
• 消费物联网已落地，2022年产业物联网或将接棒，重点在工业、能源、交通等领域。

物联网投资方向

• 连接侧：芯片、模组、控制器、传感器等环节是当前关注重点，建议关注上游技术突破及中下游行业龙头。
• 应用侧：重点关注电力、钢铁、煤矿等行业的信息化改造，这些行业在“十四五”期间将加大投入。

物联网产业链结构

• 有线及WiFi连接为主导，预计2025年连接规模达46.8亿。
• 蜂窝连接未来五年CAGR预计超过20%，NB-IoT与5G网络推动其发展。

云计算发展趋势与投资机会

云基建投资拐点显现

• 全球云巨头CapEx连续增长，国内云厂商投资回暖，阿里、腾讯等在Q2、Q3CapEx显著提升。
• 上游芯片出货量同比高增，云计算基础设施产业链营收持续好转。

元宇宙带动云基建需求

• 元宇宙的兴起推动云计算、5G、边缘计算等技术发展，带动流量与算力需求。
• 云基建将向纵深发展，5G网络、千兆宽带、算力服务体系等环节将受益。

云计算产业链投资建议

• 交换机、光模块、IDC公司：重点推荐中兴通讯、紫光股份、天孚通信等具备技术优势和市场竞争力的企业。
• 数据中心：进入200/400G时代，硅光、CPO等新技术将推动光通信发展。

卫星互联网与定位技术

卫星互联定位发展

• 卫星通信与定位服务从试点走向商业化，SpaceX星链计划推动全球产业竞争。
• 北斗定位服务在自动驾驶领域加速落地，高精度定位需求上升。

卫星互联网投资建议

• 建议关注华测导航、海格通信、中海达、中国卫通等具备技术实力和商业化能力的公司。

风险提示

• 中美科技竞争带来的外部环境变化。
• 5G投资不及预期。
• 5G应用发展不及预期。

总结

2022年通信行业将受益于5G应用落地与新基建投资增长，重点关注以下方向：

• 5G基建：2022年或迎来首个投资高峰，后续应用需求将反哺基建。
• 物联网：连接侧持续增长，重点关注技术突破与行业龙头。
• 云计算：元宇宙等新应用带动流量与算力需求，云基建投资拐点显现。
• 卫星互联定位：商业化进程加快，高精度定位在自动驾驶领域落地。

整体来看，通信行业在2022年将迎来结构性机会，重点推荐具备技术实力、市场竞争力和成长潜力的ICT新基建相关企业，把握5G新应用赛道带来的增长机遇。