前沿科技行业年度展望系列报告5：2020全球5G和新基建产业展望-20200725_183页__8mb

报告摘要

前沿科技年度展望系列报告5 - 2020全球5G和新基建产业展望总结

核心内容

2020年，全球5G和新基建产业迎来快速发展阶段。5G技术的普及和应用将推动数字经济的进一步发展，特别是在工业互联网、智能驾驶、智慧城市等2B端应用领域。同时，5G手机价格下降和物联网终端的快速增长，将为产业链带来新的机遇。中国在5G建设、专利和技术应用方面处于全球领先地位，但面临国际环境的不确定性。

主要观点

5G应用端是最大投资机会：预计5G应用端将占产业链价值量的60%以上，尤其是工业互联网和智能驾驶等2B场景。
R16标准冻结推动2B应用：R16标准在2020年7月冻结，增强了uRLLC、C-V2X、网络切片等功能，为工业互联网、车联网等应用奠定基础。
5G智能终端渗透率提升：5G手机价格下降，带动渗透率快速提升；物联网终端市场预计将在2025年达到15,670亿美元，CAGR高达39%。
中国5G建设领先全球：截至2020年6月，中国已建成超过25万个5G基站，5G专利份额全球领先，但华为在海外面临挑战。
新基建推动数字经济：包括5G、云计算、AI、IDC等在内的新基建，将为中国数字经济领跑全球提供支撑。

关键信息

5G技术与应用场景

5G三大应用场景：eMBB（增强移动宽带）、uRLLC（高可靠低时延连接）、mMTC（海量物联）。
R16标准：聚焦uRLLC、网络切片、C-V2X、毫米波通信等功能，提升工业互联网、车联网等场景的网络能力。
5G应用端：预计2022-2023年将进入加速突破期，主要集中在智能驾驶、工业互联网、智慧城市等。

5G智能终端

5G手机：2019年Q3单价为4000-5500元，2020年6月渗透率超60%。
物联网终端：NB-IoT和Cat1将逐步取代2G和3G，预计2025年NB-IoT和Cat1将占据40%和13%的市场份额。

5G基础设施

中国5G建设：2020年投资达1,803亿元，运营商计划CAPEX提升11%，预计2022-2023年达到建站峰值。
专利技术：中国5G专利份额达33.1%，华为和中兴分别占据14.6%和11.9%。
基础设施子板块：小基站、PCB/CCL、连接器、光模块等子板块弹性较大。

新基建

新基建范围：包括信息基础设施、融合基础设施、创新基础设施。
市场规模预测：2020年数字新基建将拉动投资约3000亿元，2018-2022年全球和中国公有云CAGR分别为21.1%和41.1%。
数据中心：2019-2021年中国数据中心市场规模CAGR达32%，高于全球平均水平。

投资建议

重点关注：智能驾驶、智慧城市、智慧物流等2B场景。
基础设施端：铁塔公司、运营商、中兴通讯、紫光股份、移远通信等。
终端硬件：苹果、特斯拉、小米、阿里巴巴、腾讯等公司在5G和物联网终端领域有显著机会。
中长期布局：建议关注苹果、特斯拉、小米、阿里巴巴、腾讯、美团、芒果超媒等设备端和应用端公司。

风险因素

疫情：全球经济下行或持续低迷。
国际贸易冲突：产业链供应受阻。
5G终端创新不足：销量低于预期。
物联网应用增速低于预期。
5G在2B端场景应用创新不足或经济效益不佳。

重点公司估值（部分）

公司	代码	市值（亿美元）	PS（2019）	PS（2020E）	PE（2019）	PE（2020E）	PEG（2019）
特斯拉	TSLA.O	2,782	11	10	NA	NA	NA
苹果	AAPL.O	16,701	6	6	30	31	5.7
高通	QCOM.O	1,038	5	5	24	25	1.3
Skyworks	SWKS.O	223	7	7	21	24	2.8
阿里巴巴	BABA.N	6,632	9	7	35	29	1.6
腾讯控股	0700.HK	6,439	12	10	48	40	2.4
美团点评	3690.HK	1,428	11	10	238	215	3.1
小米集团	1810.HK	491	2	1	30	25	1.6
中国移动	0941.HK	1,419	1	1	9	9	3.2
中国联通	600050.SH	235	1	1	37	25	1.4
中国铁塔	0788.HK	320	3	3	43	31	1.4
中兴通讯	000063.SZ	250	2	2	34	30	1.6
中芯国际	0981.HK	270	9	7	115	112	29.5
芒果超媒	300413.SZ	178	10	9	108	81	4.7
紫光股份	000938.SZ	131	3	3	50	42	2.3
移远通信	603236.SH	30	5	4	144	81	2.3
中际旭创	300308.SZ	65	21	12	86	48	2.1
新易盛	300502.SZ	35	9	6	112	55	2.0
宝信软件	600845.SH	96	10	8	75	50	2.5
光环新网	300383.SZ	60	6	5	50	43	1.9

5G标准冻结进程

时间	重要事件
2013年4月	IMT-2020(5G)推进组第一次会议
2016年1月	中国启动5G技术研发试验
2016年6月	3GPP制定Release15路线图
2016年11月	华为Polar Code方案成为5G控制信道编码方案
2017年6月	5G核心网采用SBA架构
2017年7月	工信部批复5G频段用于试验
2017年8月	3GPP确定5G核心网协议标准化
2017年11月	中国发布5G中频段频率规划
2018年6月	5G标准冻结
2019年1月	工信部向三大运营商发放5G临时牌照
2019年6月	5G牌照正式发放
2020年7月	R16标准冻结与发布