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棉花期货日报总结

1. 期货市场概况

1.1 合约行情

• 日期：2025年11月18日
• 主力合约：CF2601
• 开盘价：13435元/吨
• 最高价：13460元/吨
• 最低价：13380元/吨
• 收盘价：13395元/吨
• 结算价：13415元/吨
• 涨跌幅：跌40元/吨，跌幅为0.3%
• 成交量：161527手
• 持仓量：564995手，较上一交易日减持6347手
• 总持仓量：941760手，较上一交易日减少1607手
• 成交额：1,083,408.67万元

1.2 关联行情

• 棉花期权成交量：113540手
• 总持仓量：533564手，较上一交易日增持11428手
• 期权合约表现：
  • 看涨期权（C）：整体表现疲软，多数合约收盘价低于昨结算价，隐含波动率维持在10%左右。
  • 看跌期权（P）：部分合约表现活跃，如CF609P14600、CF609P14800等，涨跌幅在10-28元/吨之间，隐含波动率略降。
  • DELTA值：多数看跌期权DELTA值为负，表明市场对价格下跌的预期较强。

2. 现货市场动态

2.1 现货价格追踪

• 进口棉到港价：Cotlook M指数为71.92美分/磅，较11月17日下跌0.12美分/磅。
• 进口成本：
  • 折1%关税：12392元/吨
  • 滑准税：13521元/吨
• 国内CC Index 3128B：14723元/吨，较11月17日下跌15元/吨
• 新疆棉到厂价（3128B级）：14810元/吨，较11月17日下跌15元/吨
• 国家棉花基差指数（CN CottonJ）：938元/吨，较11月17日下跌27元/吨

2.2 注册仓单

• 郑商所仓单总量：4386张，较上一交易日减少10张

3. 影响因素分析

3.1 重要事件

• USDA报告：
  • 美国2025/26年度棉花产量预估为1412万包，较9月报告上调90万包，增幅6.81%
  • 单产预估上调至919磅/英亩，较9月报告增加58磅/英亩，增幅6.74%
  • 播种面积和收获面积未变，产量增长主要来自单产提升

3.2 产业资讯

• 国内现货价格：
  • CC Index 3128B及新疆棉价格均出现小幅下跌，反映市场对需求预期偏弱
  • 基差指数下跌，表明期货价格与现货价格的差距扩大，可能影响套利操作

4. 行情展望

• 技术面分析：
  • CF2601合约日K线图显示，价格在5日均线附近承压，呈现震荡下行趋势
  • MACD指标双线出现交叉，空头动能柱缓慢释放，短期市场情绪偏空
• 预测：
  • 未来短期内，棉花CF2601合约价格或延续弱势震荡，需关注供需变化及政策动向

5. 风险揭示及免责声明

• 报告制作方：国金期货有限责任公司
• 研究员信息：漆建华（从业资格号：F03099134；投资咨询证书号：Z0017731）
• 数据来源：郑州商品交易所、中储棉信息中心、USDA等
• 免责声明：
  • 本报告基于公开资料、第三方数据或公司调研资料，已进行审慎审核，但无法保证其真实性、完整性和准确性
  • 报告内容仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议
  • 期货交易存在风险，入市需谨慎

6. 总结

棉花期货市场在2025年11月18日整体表现偏弱，主力合约CF2601震荡下行，跌幅0.3%。现货市场方面，进口棉及国内棉价格均出现下跌，基差指数扩大，显示市场对需求的担忧。USDA报告显示美国产量上调，单产提升是主要因素。技术面显示短期价格可能延续弱势震荡，需关注后续供需变化和政策影响。