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证券研究报告总结：医疗器械集采提质扩面，关注创新+出海主线

行情回顾

申万医药生物板块在5月至6月期间下跌10.92%，器械板块下跌9.72%，跑赢医药生物整体表现。估值方面，2024年6月16日，医疗器械板块PE均值达3954倍，远高于行业平均水平，与沪深300相比溢价显著。

集采提质扩面

国家医保局5月20日发布集采通知，要求各省联盟升级为全国性采购，扩大集采覆盖面，尤其聚焦价格虚高、群众反映强烈的高值耗材。人工关节接续集采平均降价6%，提升了国产品牌竞争力。

创新药械支持与产业升级

政策层面陆续出台鼓励创新的措施，如北京、广州等地医保局支持创新器械进院、医保支付及研发。创新产品凭借技术优势有望加速临床应用，推动产业升级；具备创新能力的企业将长期受益。

出海发展强劲

国内企业出海步伐加快，国际业务仍有增长空间，特别是在应对医保控费的大背景下，产品性能不断提升，逐渐转向高端领域。企业出海享受政策利好，如出口退税、贷款优惠等支持。

投资建议

维持医疗器械行业“领先大市”评级，建议关注具备自主创新能力与海外扩张能力的企业，如迈瑞医疗、心脉医疗、福瑞股份等，以及受益于国产替代的眼科创新企业爱博医疗和家用器械企业鱼跃医疗。

风险提示

竞争加剧、集采政策调整、海外市场不确定性等因素可能导致行业风险上升。此外，对进口替代的政策执行力度可能会低于预期。

此报告仅作总结用途，不构成投资建议。