20160511-兴业证券-物流_供应链服务研究之一_供应链服务的本质_25页_1mb

供应链服务研究报告总结

核心内容

本报告系统分析了供应链服务的本质、分类、盈利模式及投资策略，旨在为投资者提供识别优质供应链企业的依据。

主要观点

1. 供应链服务的本质
   供应链服务是一种提供解决方案的服务，使商品从原材料到产成品再到需求地的全过程实现最优化。它涵盖了物流、商流、采购与生产、资金等多个层面，是企业非核心业务的外协方式。

2. 供应链服务的分类

   • 物流解决方案：以仓储运输为核心，包括重资产的仓储运输公司和轻资产的代理公司，其核心竞争力在于完善的网络和资产。
   • 商流解决方案：由贸易商（经销商）主导，掌握货源、厂商资源和渠道支持，能够提供更深层次的供应链服务。
   • 采购与生产解决方案：由制造型企业主导，具有对上下游环节的把控能力和专业性。
   • 资金解决方案：以供应链金融为核心，主导企业决定资金流向，通过价差、利差、汇差获取利润。

3. 供应链的盈利模式

   • 资金周转模式：参与货物买卖，赚取价差、利差、汇差。
   • 纯服务模式：输出劳务赚取服务费，但复制性差，易受服务企业发展影响。

4. 发展趋势
   供应链企业正逐渐从纯服务模式转向参与买卖，以获取更大的资金流和增值服务空间。

5. 投资策略
   识别优质供应链企业需关注以下核心竞争力：

   • 服务网络密度
   • 对上下游的话语权
   • 资金实力
   • 专业能力与人员素质

关键信息

重点公司及评级

供应链发展现状

• 2014年我国工业、批发和零售业企业物流外包比例达到65.3%，相比2009年提升16.1个百分点。
• 我国物流外包比例仍低于美国（78.4%）。

企业案例分析

百世集团

• 转型供应链服务，构建了“百世云仓”和“百世优送”两大核心产品。
• 拥有庞大的物流网络，包括2400余个服务网点和16000余个快递网点，具备强大的竞争优势。

英迈国际

• 全球最大的IT分销商之一，业务涵盖技术解决方案、移动设备生命周期服务、供应链管理、云服务。
• 通过频繁的兼并收购实现业务扩展，具备深厚的行业经验和客户资源。

怡亚通

• 从传统经销商向供应链服务平台升级，打造“380平台”。
• 聚焦快消品领域，拥有大量品牌和门店资源，开展O2O服务。

华孚色纺

• 全球最大的色纺纱制造商，通过供应链整合打造柔性供应链体系。
• 利用行业地位和资源优势，实现对产业链的深度整合。

南极电商

• 从自营模式向品牌授权转型，构建“电商生态综合服务平台”和“柔性供应链园区”。
• 依托品牌资源，提供数据支持和配套服务，提升运营效率。

GE集团

• 通过产业背景构建稳定的现金流，支持金融业务发展。
• 供应链金融业务依托其核心产业，如航空和工业设备制造，具备较强的议价能力和资源整合能力。

总结

本报告指出，供应链服务是企业非核心业务外包的重要形式，其盈利模式分为资金周转和纯服务两大类。随着供应链外包的深化，越来越多的服务型供应链企业开始参与货物买卖，以获取更丰富的资金流和增值服务机会。识别优质供应链企业需关注其服务网络密度、对上下游的话语权、资金实力、专业能力及人员素质等核心竞争力。重点公司如普路通、华鹏飞、怡亚通在供应链服务领域展现出较强的竞争力和发展潜力。