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爱建证券2017年下半年投资策略报告总结

核心内容概述

本报告由爱建证券有限责任公司财富管理研究所发布，分析师朱志勇分析了2017年下半年中国股市的投资环境，指出市场整体呈现分化趋势，未来将以稳定为主，价值投资逐渐成为主导，同时建议关注低估值安全品种、中小创战略配置及主题性投资机会。

主要观点

• 市场分化严重：2017年上半年市场延续“大强小弱”格局，上证50和沪深300涨幅显著，而中小板和创业板则大幅下跌。整体市场风险偏好较低，资金更关注安全性。
• 市场活跃度降低：受监管趋严和去杠杆政策影响，市场成交额和融资余额均呈下降趋势，市场流动性减弱。
• 资金压力较大：尽管股权融资规模下降，但市场仍面临资金需求增加的压力，特别是下半年解禁规模上升，资金配置需求提升。
• 经济增速低位徘徊：预计下半年GDP增速将维持在6.5%左右，经济结构转型和金融去杠杆是长期趋势，但短期流动性不会过于悲观。
• 安全边际提升：上市公司业绩增速企稳回升，估值水平回落，市场整体安全边际提升，为市场稳定奠定基础。
• 价值投资主导：市场风格向价值投资转变，蓝筹股逐渐被市场接受，建议关注低估值行业如银行、汽车、非银金融等。
• 主题性投资机会：国企改革、军民融合、雄安新区及粤港澳大湾区等主题仍具吸引力，可适当参与。

关键信息

市场表现

• 上证综指涨1.75%，深证成指涨1.86%，上证50涨10.59%，沪深300涨9.45%，中小板综合指数跌-3.90%，创业板综合指数跌-10.79%。
• 个股表现分化明显，722支股票上涨，2323支股票下跌。

市场流动性

• 市场日均成交金额降至4392亿元，较2016年下降。
• 融资余额持续减少，显示新增资金意愿下降。
• SHIBOR上升，央行通过公开市场操作调控流动性。

经济与政策环境

• 国内经济增速低位徘徊，预计维持在6.5%左右。
• 金融去杠杆政策持续，但下半年可能有所放松。
• 国企改革加速，涉及电力、石油、铁路、军工等领域，相关政策密集出台。

投资建议

1. 低估值的安全品种

• 投资逻辑：关注尚未挖掘的二线蓝筹股。
• 投资组合：国投安信（600061）、葛洲坝（600068）、亨通光电（600487）、浙江龙盛（600352）、长安汽车（000625）。

2. 中小创战略配置

• 投资逻辑：从下至上寻找有成长确定性且安全边际较高的公司。
• 投资组合：华天科技（002185）、久其软件(002279)、汉威电子（300007）、鼎汉技术（300011）、苏交科(300284)。

3. 主题性投资

• 主题建议：国企改革、军民融合、雄安新区、粤港澳大湾区。
• 投资组合：文山电力（600995）、中航电子（600372）、龙洲股份（002682）、启迪桑德（000826）、深赤湾（000022）。

风险提示

1. 宏观经济下行超预期。
2. 监管政策过猛可能对市场情绪造成负面影响。

投资评级说明

• 公司评级：强烈推荐（相对大盘涨幅15%以上）、推荐（5%-15%）、中性（±5%以内）、回避（跌幅5%以上）。
• 行业评级：强于大市（5%以上）、同步大市（-5%至+5%）、弱于大市（-5%以下）。

重要免责声明

• 本报告基于公开信息，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告观点仅供参考，不构成买卖建议。
• 报告版权归属爱建证券，未经许可不得转载或修改。

总结

2017年下半年，A股市场将维持区间震荡格局，以稳定为主。价值投资将成为主导，建议关注低估值安全品种及具备成长确定性的中小创公司。同时，主题性投资如国企改革、军民融合、雄安新区及粤港澳大湾区仍具吸引力。市场整体风险偏好较低，需注重安全性，合理配置资金，关注政策动向和行业基本面。