20230828-国投安信期货-白糖周报_印度减产预期发酵_糖价高位震荡_11页_4mb

印度减产预期发酵，糖价高位震荡总结

核心内容

本报告分析了全球及国内白糖市场的近期动态，重点围绕印度、巴西和泰国的减产预期、国内供需情况以及天气对生产的影响。整体来看，国际糖价在减产预期支撑下维持高位震荡，国内市场则因供应增加与需求疲软而呈现震荡格局。

主要观点

国际市场动态

• 巴西：8月上半月甘蔗压榨量和产糖量同比大幅增加，尽管出糖率略有下降，但单产和制糖比维持高位，增产趋势未变。然而，8月下旬圣保罗地区降雨增多，可能影响甘蔗压榨作业，预计产量将有所下滑。
• 印度：23/24榨季减产预期较强，有消息称印度可能不再出口食糖，22/23榨季出口量达600万吨。初步预计新榨季将减产200万吨，对国际糖市形成供应缺口。
• 泰国：同样面临减产预期，但具体数据尚未明确，需继续关注其产量变化。
• 美糖：受减产预期影响，价格维持高位，但缺乏实质性利多支撑，上涨动力不足。

国内市场动态

• 郑糖：维持高位震荡格局，缺乏明确上涨动力，主要受国际减产预期和国内供应增加影响。
• 现货市场：南宁、广州、柳州、昆明、日照、鲅鱼圈等地的现货价格均保持稳定或小幅上涨，但整体市场需求疲软，高价抑制了终端采购。
• 进口与库存：7月进口量较少，但预计8、9月会有大量进口糖到港，供应将有所增加。同时，糖浆进口可能受到限制，但短期内落地可能性较低。
• 库存情况：全国及广西、云南等地的工业库存呈现季节性波动，但整体库存水平未出现明显下降，对糖价形成一定支撑。

关键信息

供应端

• 巴西：8月上半月产量增加，但8月下旬降雨可能影响产量，需关注后续数据。
• 印度：23/24榨季预计减产200万吨，可能不再出口，对国际糖市形成供应压力。
• 泰国：减产预期存在，但具体数据未明，需进一步观察。
• 国内：进口糖预计增加，库存水平稳定，短期内供应压力不大。

需求端

• 国内终端需求表现一般，高价抑制了采购意愿，短期内难以推动糖价上涨。
• 需求旺季即将到来，但消费增长尚未显现，市场仍以观望为主。

天气影响

• 巴西：8月下旬降雨增多，可能影响甘蔗压榨作业。
• 印度：当前甘蔗仍处于生长期，需关注后续降雨和生长情况。
• 国内主产区：广西、云南等地前期干旱，进入雨季后有所缓解，需继续关注甘蔗长势。

技术分析与市场情绪

• 期货市场：郑糖9月和1月合约基差、价差及持仓情况显示市场情绪偏多，但上涨动力不足。
• 操作评级：白糖市场当前操作评级为★☆☆，表示存在上涨驱动，但盘面可操作性不强。

结论

国际糖价在印度和泰国减产预期的支撑下维持高位，而巴西的产量变化则成为市场关注的焦点。国内白糖市场因进口增加和需求疲软，呈现震荡格局，短期内糖价上涨动力有限。总体来看，中长期糖价仍有上涨空间，但市场需等待更多实质性数据和天气变化的确认。

图表概览

• 图1-4：展示了国内白糖期货和现货价格走势，以及基差和价差变化。
• 图5-6：反映了郑糖总仓单及成交与持仓情况，显示市场活跃度。
• 图7：展示了国内白糖产销区价差的季节性特征。
• 图8：显示国内食糖进口利润，反映进口成本变化。
• 图9-16：涵盖了国际期货市场、原糖价差、巴西货币与美糖期价等国际市场动态。
• 图17-23：分析了国内白糖产量、销量、库存及广西、云南等主产区的库存和降雨情况。
• 图24-35：展示了巴西甘蔗种植、产量、库存及乙醇市场相关数据。
• 图36-39：分析了印度和泰国的产量及出口情况。
• 图40-46：提供了巴西、印度、泰国及国内主产区的降雨数据，对糖产量有重要影响。

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