2024年机械设备行业投资策略：周期需求边际改善，进口替代有望提速-20231206-国开证券-23页_1mb

报告总结了机械设备行业2024年投资策略，重点关注行业需求、库存周期、盈利改善、投资主线和风险。

• 行业概况：机械设备行业需求增长乏力，2023年1-10月规上通用设备、专用设备制造业营业收入同比分别增长21.0%、8.0%，剔除价格因素实际收入增长24.1%、11.0%，盈利能力提升主要由于成本下降。毛利率同比分别提升15.1个百分点至18.98%、13.5个百分点至22.24%。

• 库存周期：经过2022年库存去化，2023年以来企业主动补库存，预计随着政策调节加强，盈利将进一步改善。补库意愿增强可能加大盈利修复高度。

• 投资建议：聚焦工程机械、机器人和工业母机板块。工程机械受益于需求边际改善；机器人应用于更多场景；工业母机加速进口替代。

• 风险提示：市场竞争加剧可能影响业绩；稳增长政策效果不确定；中美关系恶化、地缘政治冲突、美欧经济衰退或国内经济恶化均引致风险。

整体分析表明，政策支持和产业升级为行业提供支撑，但需警惕需求不足和竞争压力。