20190805-上海证券-医药生物行业周报：国务院公布高值耗材改革方案_进口替代或有望提速_11页_1mb

报告摘要

医药生物行业周报总结（2019年08月05日）

核心内容概览

本周医药生物行业指数下跌 2.37%，跑赢沪深300指数 0.51个百分点。行业整体估值有所下降，但估值溢价率上升。细分板块中，医药商业涨幅最大（+1.03%），中药跌幅最大（-3.69%）。

主要观点

政策导向：国务院办公厅发布《治理高值医用耗材改革方案》，旨在通过零加成、集中采购、统一分类和编码等措施，降低高值医用耗材虚高价格，提升行业集中度，推动进口替代。
行业影响：随着医保控费和带量采购的持续推进，医药行业细分领域业绩分化加剧，建议关注景气度高、中报业绩确定性强的行业龙头。
投资建议：2019年下半年，医药板块投资将聚焦结构性机会，包括行业龙头（如创新药研发龙头恒瑞医药、医疗器械龙头万东医疗、迈瑞医疗、CRO龙头药明康德）和细分领域龙头（如伴随诊断细分龙头艾德生物、肝素原料制剂一体化龙头健友股份、零售行业龙头一心堂、益丰药房等）。

行业数据

累计产品销售收入：12,227.5亿元，同比增长 8.5%
累计利润总额：1,608.2亿元，同比增长 9.4%

上市公司公告摘要

众生药业、凯莱英、海辰药业发布2019年半年度业绩报告。
中国生物制药：甲磺酸伊马替尼胶囊通过一致性评价，可实现原研药临床替代，为患者提供更优选择。
复星医药：抗肿瘤创新药注射用HLX55单抗临床试验获受理，属于创新型治疗用生物制品，无同类产品上市。

行业要闻

国务院办公厅印发《治理高值医用耗材改革方案》，提出统一编码体系、取消加成、完善集中采购等措施，推动高值耗材价格体系改革。
江苏省医保局发布集中采购谈判结果，对雷帕霉素支架和双腔起搏器进行集中采购，平均降幅达 51.01%（支架）和 15.86%（起搏器），进口产品仍有一定市场份额。

个股行情回顾

涨幅较大的股票：光正集团（+21.44%）、亚太药业（+17.02%）、老百姓（+16.05%）等。
跌幅较大的股票：花园生物（-30.06%）、吉药控股（-26.49%）、辅仁药业（-26.10%）等。

数据预测与估值（部分重点公司）

公司名称	股票代码	股价	EPS（18A）	EPS（19E）	EPS（20E）	PE（18A）	PE（19E）	PE（20E）	PBR	投资评级
药明康德	603259	63.86	1.94	2.07	2.56	32.92	30.85	24.95	5.69	谨慎增持
爱尔眼科	300015	30.45	0.42	0.57	0.75	72.50	53.42	40.60	15.79	增持
万东医疗	600055	9.55	0.28	0.36	0.45	34.11	26.53	21.22	2.63	谨慎增持
健友股份	603707	27.14	0.77	1.07	1.41	35.25	25.36	19.25	7.58	谨慎增持
柳药股份	603368	33.37	2.04	2.52	3.06	16.36	13.24	10.91	2.17	增持

风险提示

政策推进不及预期风险
药品招标降价风险
药品质量风险
商誉减值风险
中美贸易摩擦加剧风险

总结

医药生物行业在政策推动下，正经历结构性调整与优化。高值医用耗材改革方案的出台，标志着行业价格体系的进一步规范，同时也为国产替代和优质企业带来发展机遇。在医保控费与带量采购背景下，行业龙头和细分领域创新企业更具竞争优势。本周医药生物板块整体表现弱于市场，但估值溢价率有所上升，显示出市场对行业长期发展的信心。

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