20210128-东北证券-策略点评报告_流动性收紧难持续_业绩支撑下短期调整是上车机会_3页_503kb

报告摘要

本报告发布于2021年1月28日，主要分析当前市场流动性状况、经济基本面及行业配置策略，认为短期市场调整是上车机会，长期看好A股市场表现。

流动性状况
- 央行近期净回笼导致资金面紧张，但短期最紧时点可能已过。
- 1月20日后财政缴税结束，流动性将逐步释放。
- 货币市场利率（R-007和DR-007）已达到2019年以来的高点，但预计难以持续。
- 预计节前市场资金面将保持平稳，银间利率持续高于政策利率的可能性较小。
微观流动性支撑
- 全球收益率下行背景下，国内房住不炒预期下，外资和基金持续流入。
- 截至1月28日，今年新成立偏股型基金合计4231亿，创历史新高；后续仍有2840亿左右的增量。
- 美联储维持购债水平不变，美债收益率回落，叠加新兴市场季节性外资流入，对微观流动性形成提振。
宏观经济基本面
- 12月工业增加值超预期达到7.3%，主要由海外出口拉动。
- 春节“就地过年”倡导下，一季度实际生产时间可能超过往年，出口对生产的拉动将持续。
- 制造业投资预计将成为固定资产投资增速的主要支撑，房地产投资也将保持一定韧性。
A股盈利预期
- A股全年整体盈利增速预计保持高位，一季度可能超过100%。
- 当前业绩预告披露率接近30%，已披露公司业绩增速较高，整体可比公司业绩增速达140%。
- 四季度上市公司业绩增速回升趋势明确，全年实际盈利增速可能有所下降，但整体仍具支撑。

股票投资评级：
- 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
- 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
- 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
- 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
- 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。
行业投资评级：
- 优于大势：未来6个月内，行业指数收益超越市场基准。
- 同步大势：未来6个月内，行业指数收益与市场基准持平。
- 落后大势：未来6个月内，行业指数收益落后于市场基准。