20240806-太平洋-光伏行业2024年中期投资策略_光储平价加速展开_新市场+新技术开启新周期_31页_1mb

光伏行业正迎来新一轮向上周期，核心驱动力来自光储平价在欧美等地区加速实现，以及全球需求的结构性变化。2025年供需将重新匹配，预计全球新增装机量将从2024年的500GW增至2026年的768GW，年均增速约20%以上。中国市场表现尤为亮眼，2024-2026年国内装机量预计分别为252GW、302GW和390GW，同比增速高达1635%至2913%，驱动因素包括政策支持和产业链成本下降，组件报价下行推动需求释放。欧洲、北美和中东市场由于降息、补贴政策和能源转型需求，也将保持高景气，欧洲新增装机预计达80-110GW，美国和中东市场分别因气候法案和本土产能投资实现增长。

技术迭代是行业新周期的关键变量。硅料环节，颗粒硅成本下降和产能扩张，预计到2025年其市占率将显著提升；电池片领域，BC技术和HJT迭代加速，降本潜力大，产业链企业正加大研发投入。新能源储和智能电网配套领域需求旺盛，储能市场招标规模持续扩大，2024年上半年中国储能中标容量达629GWh，系统报价降至0.62元/Wh，低成本方案有望打开中长期市场空间。

供需格局较好环节如逆变器、支架和胶膜，逆变器因超大功率产品需求激增，企业如阳光电源、德业股份业绩率先反转；支架企业如中信博迎海外出海增长，2024年一季度营收增速亮眼；胶膜和玻璃环节龙头企业出货改善，盈利修复明显，为供应链体系稳定提供支撑。

投资策略聚焦三大方向：主产业链龙头如隆基绿能、晶科能源实现持续成长；新技术领域如钙钛矿、XBC技术路线带来高增长潜力；配套环节中逆变器、支架等受益于新周期，具备高景气度。风险包括技术升级慢于预期、全球装机增速下降及行业竞争加剧，需警惕补贴退坡和贸易壁垒影响。总体而言，光伏行业正迈向高质量发展，投资机会集中在技术创新和全球化布局的企业，预期未来6个月相对沪深300指数涨幅超过5%。