20170327-中泰证券-纺织服装行业周报：时尚消费品怎样的一季报_16页_1mb

报告摘要

本报告分析了2017年第一季度纺织、服饰、化妆品和珠宝行业的市场走势、公司表现及投资策略，重点推荐了歌力思、新野纺织、搜于特、潮宏基等公司，同时对部分公司进行了详细分析和盈利预测。

行业整体表现：纺织服饰板块整体产销情况向好，受益于前期棉价上涨和小幅提价；化妆品和珠宝饰品板块同比改善。
一季报预览：部分公司净利润有望大幅增长，如歌力思（120%-150%）、搜于特（60%-80%）、新野纺织（30%-50%）、华孚色纺（30%-80%）；其他公司则保持稳健增长。
月度销售跟踪：品牌服饰销售表现平淡，化妆品和珠宝销售同比改善，尤其是一二线城市增长显著。
公司跟踪：重点跟踪鲁泰A、森马服饰、青岛金王、搜于特、歌力思、新野纺织、通灵珠宝、潮宏基等公司，分析其业绩、业务发展和未来增长潜力。
投资策略：建议关注消费升级和新消费时代的两大主线，即新兴领域和细分市场，以及产业链优秀的运营者和集团化整合者。
风险提示：宏观经济增速放缓、终端消费低迷、棉价异动可能对行业造成影响。

公司	2016年EPS	2017年EPS	2018年EPS	2016年PE	2017年PE	2018年PE	PEG	市值（亿元）	评级
歌力思	0.61	1.13	1.40	52	27	22	1.04	78.72	买入
新野纺织	0.26	0.35	0.42	25	19	16	0.94	54.48	买入
搜于特	0.23	0.50	0.68	58	27	20	0.81	208.70	买入
潮宏基	0.27	0.34	0.39	39	31	26	1.78	93.05	买入
青岛金王	0.45	1.39	1.09	53	17	22	0.97	98.50	买入
森马服饰	0.53	0.56	0.59	19	18	17	3.16	264.87	增持
刚泰控股	0.39	0.55	0.69	34	24	19	1.02	196.36	增持
鲁泰A	0.87	0.95	1.01	15	13	13	1.97	118.55	增持

品牌服饰：1-2月服饰零售额增速同比放缓，终端实质复苏尚未表现，50/100/200家重点零售企业服装零售额累计增速分别为-1.6%/-1.3%/0.5%，其中二线市场增长较快（2.3%）。
化妆品：1-2月全国200家重点大型零售企业化妆品零售额同增7.1%，其中一/二/三线市场分别增长8.9%/7.2%/3.7%。
珠宝饰品：1-2月全国200家重点大型零售企业珠宝销售额增2.3%，其中一二线城市呈正增长，三线城市销售额下滑4.8%。

鲁泰A：2016年收入同降3.1%至59.82亿元，净利润同增13.09%至8.05亿元。Q4收入/净利润同增3.28%/37.32%，受益于政府补贴和成本下降。预计2017年海外产能释放将带来持续增长。
森马服饰：2016年收入同增12.83%至106.67亿元，净利润同增5.73%至14.27亿元。童装业务表现突出，预计2017年Q1休闲装/童装销售增长分别为个位数/20%+。
青岛金王：收购杭州悠可获得无条件通过，化妆品线上代运营资源落地，未来布局美妆相关领域。
搜于特：供应链管理业务快速增长，预计2017年爆发在即。未来三年将投入60-100亿元用于供应链和品牌管理。
歌力思：多品牌并表带来收入增长，其中EdHardy表现亮眼，预计2017年净利润近3亿元。
新野纺织：2016年收入同增31.66%至40.11亿元，净利润同增83.24%至2.15亿元。2017年产能和订单增长预期良好。
通灵珠宝：2016年收入同增10.97%至16.5亿元，归母净利润同增21.86%至2.2亿元。超级单品计划和渠道扩张推动增长。
潮宏基：2016年收入同增2.02%，净利润同降5.91%。黄金饰品表现稳健，拓展时尚资源，布局医美、母婴化妆品等新领域。