20230823-国元证券-四维图新-002405.SZ-2023年半年度报告点评_智驾业务快速成长_加大投入利润承压_4页_1mb

四维图新2023年半年度报告点评总结

四维图新于2023年8月21日发布半年度报告。报告显示，公司营业收入为1501亿元，同比增长97%，但归母净利润亏损295亿元，同比下降73832%。从业务拆分看，智云业务收入增长363%，智芯业务增长494%，智驾业务收入达144亿元且增长4199987%，而智舱业务收入下降179%。研发费用同比增长1657%，成本和费用全面增加，导致利润承压。

智驾业务成为增长亮点，推出场景地图功能的智驾产品并应用于多款车型，与地平线、瑞萨等公司合作推进解决方案量产。芯片业务表现强劲，杰发科技SoC芯片出货量破7500万颗，新款AC8025芯片将于2024年量产，集成多种功能。

基于上半年表现，调整了2023-2025年盈利预测：收入预测4150亿至6815亿元，归母净利润从-180亿增至350亿元，建议采用PS估值法，目标PS 8.5倍，维持“买入”评级，目标价1484元。

风险包括外部不确定性、研发落地速度、人才不足及知识产权侵权等。