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黑色金属研究团队总结

核心内容概述

本报告由建信期货黑色金属研究团队发布，主要包括焦煤与焦炭的行情回顾、基本面分析、行业要闻及数据概览等内容。报告旨在为投资者提供市场动态与操作建议，帮助其把握当前黑色金属市场的走势。

研究员信息

• 肖维
  联系电话：021-60635725
  邮箱：xiaow@ccbfutures.com
  期货从业资格号：F3011551
  投资咨询证书号：Z0011422

• 翟贺攀
  联系电话：021-60635736
  邮箱：zhaihp@ccbfutures.com
  期货从业资格号：F3033782
  投资咨询证书号：Z0014484

• 吴凯航
  联系电话：021-60635735
  邮箱：wukh@ccbfutures.com
  期货从业资格号：F03086042

行情回顾与操作建议

焦煤主力合约（jm2109）

• 7月27日：收盘价为2135元/吨，较前一日下跌18.5元/吨，跌幅为0.86%，资金流出2.77亿元。
• 7月26日：收盘价为2153.50元/吨，涨幅为1.80%，资金流入1.94亿元。
• 7月23日：收盘价为2085元/吨，涨幅为1.46%，资金流入3.47亿元。
• 7月22日：收盘价为2090元/吨，跌幅为0.24%，资金流出0.23亿元。
• 7月21日：收盘价为2074元/吨，涨幅为0.77%，资金流入0.67亿元。

焦炭主力合约（j2109）

• 7月27日：收盘价为2863元/吨，较前一日下跌4.5元/吨，跌幅为0.16%，资金流出7.38亿元。
• 7月26日：收盘价为2867.50元/吨，涨幅为3.54%，资金流入8.41亿元。
• 7月23日：收盘价为2769.50元/吨，涨幅为1.17%，资金流出0.52亿元。
• 7月22日：收盘价为2736元/吨，涨幅为0.05%，资金流入1.79亿元。
• 7月21日：收盘价为2738元/吨，跌幅为0.07%，资金流出1.79亿元。

操作建议

• 焦煤：短期供应偏弱，需求偏强，基本面偏强，但后续变量主要集中在粗钢限产政策的落地情况上。
• 焦炭：产量和产能利用率下降，但库存减少，基本面仍偏强。
• 品种对比：焦炭强于焦煤，建议做多焦炭、做空焦煤。

基本面分析

基差维度

• 焦煤：7月27日基差为15元/吨，较昨日-3.5元/吨，期货贴水18.5元/吨。
• 焦炭：7月27日基差为-273元/吨，较昨日-277.5元/吨，向上扩宽4.5元/吨。

利润维度

• 全国平均吨焦盈利：截至7月22日为398元/吨，较上周降133元。
• 山西准一级焦：平均盈利318元/吨，较上周降228元。
• 山东准一级焦：平均盈利509元/吨，较上周降133元。
• 内蒙二级焦：平均盈利301元/吨，与上周降51元。
• 河北准一级焦：平均盈利404元/吨，较上周降99元。

库存维度

• 焦煤：
  • 独立焦化厂库存：1253.34万吨，环比减少0.9%。
  • 钢厂库存：946万吨，环比减少4.55%。
  • 港口库存：453万吨，环比减少3.82%。
• 焦炭：
  • 独立焦化企业库存：77.42万吨，环比增加4.91%。
  • 钢厂库存：765.93万吨，环比减少5.16%。
  • 港口库存：165万吨，环比减少6.36%。

供需维度

• 焦煤供给：周产量为384.16万吨，环比增加4.22%；洗煤厂产能利用率提升至65.65%。
• 焦煤需求：生铁、粗钢产量环比增加，但铁水产量环比减少0.57%。
• 焦炭供给：独立焦企周产量为490.07万吨，环比减少1.88%；产能利用率下降至82.96%。
• 焦炭需求：钢厂周产量为327.67万吨，环比减少0.06%；产能利用率下降至87.25%。

行业要闻

• 山西吕梁焦炭供应紧张：孝义地区要求企业月底前停产整顿，涉及焦化在产产能437万吨；其他区域限产20%-50%，部分企业限产70%。
• 焦炭价格：准一焦出厂价报2450-2550元/吨，部分低价2430元/吨；一级焦报2650元/吨。
• 环保政策：中央生态环境保护督察办公室将开展第二轮例行督察，重点关注“两高”项目及去产能情况。
• 教育政策：严禁学科类培训机构上市融资，清理违规行为。

数据概览

• 图1：原煤、精煤库存与产量数据。
• 图2：洗煤厂产能利用率变化趋势。
• 图3：炼焦煤库存变化趋势。
• 图4：炼焦煤价格指数走势。
• 图5：炼焦煤进出口数量变化。
• 图6：焦煤主力基差走势。
• 图7：焦炭周产量与产能利用率（焦企）。
• 图8：焦炭周产量与产能利用率（钢厂）。
• 图9：焦炭库存变化趋势。
• 图10：焦炭价格走势。
• 图11：焦炭进出口数量变化。
• 图12：焦炭期主力基差走势。
• 图13：独立焦化企业吨焦平均利润。
• 图14：电炉、高炉产螺纹钢利润。

免责声明

• 本报告仅提供给建信期货的特定客户及其他专业人士。
• 报告信息来源于公开资料，本公司不对其准确性和完整性作出保证。
• 报告内容仅供参考，不构成买卖出价建议。
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