20230426-财通证券-凯盛新材-301069.SZ-丰富新材料产品矩阵_拓宽新能源产业格局_4页_862kb

报告总结：凯盛新材(301069)公司点评

公司概况

凯盛新材专注于化学原料和新材料领域，公司通过战略布局丰富产品矩阵，覆盖新能源和新材料产业。

财务表现

• 2022年公司实现营业收入1010亿元，同比增长1488%；归母净利润235亿元，同比增长2128%。
• 2023年一季度，营业收入下降38.2%，但归母净利润环比增长108.7%，业绩总体符合预期。

战略发展

• 发行可转债募资不超过65亿元，建设1万吨/年锂电池用新型锂盐(LiFSI)项目，目标是提升电池能量密度和快充性能。
• 新材料布局包括：
  • PEKK产品：作为国内首家规模化生产者，预计2023年产能调试完成后可实现放量，提供国产替代机会。
  • 芳纶聚合单体：产能增至31万吨/年，强化在下游芳纶扩产背景下的盈利能力。
  • 氯醚和氯乙酰氯等产品扩建，拓展除草剂和有机合成应用。
• 公司坚持“一链两翼”战略，多产品线协同增厚利润。

投资建议

• 投资评级：增持（维持），预计2023-2025年营业收入为1312亿元、1747亿元、2468亿元；归母净利润为353亿元、498亿元、692亿元。
• 估值：PE分别为2931倍、2080倍、1496倍，具备显著成长潜力。

风险提示

• 材料价格波动风险。
• 新产品扩产不及预期或下游需求不足的风险。
• 其他经营不确定性。