20220406-华融期货-国债日评_疫情冲击利多期债市场_4页_203kb

国债市场分析总结

一、核心内容概述

2022年4月6日，中国国债期货市场延续了疫情冲击下的上行趋势，10年期、5年期和2年期主力合约分别上涨0.085%、0.06%和0.02%。与此同时，国际市场上，美债收益率大幅上涨，反映市场对美联储加快收紧货币政策的预期。澳洲联储维持利率不变，但指出通胀压力上升。欧元区通胀创历史新高，能源价格大幅上涨成为主要推动力。

二、主要观点与关键信息

1. 国内市场表现

• 期债市场上涨：受疫情对经济的持续冲击，市场情绪偏弱，推动国债期货价格上涨。
• 资金面变化：Shibor短端品种多数上行，隔夜品种上涨54个基点至1.848%，7天期上涨16.7个基点至2.004%，14天期上涨10.1个基点至2.015%，而1个月期略有回落。

2. 国内政策动态

• 央行金融稳定会议：强调“稳定大局、统筹协调、分类施策、精准拆弹”的方针，要求压降存量风险、严控增量风险，推动处置机制市场化、法治化、常态化。
• 银保监会修改市场准入规则：拟删除境外金融机构作为中资商业银行发起人或战略投资者的100亿美元总资产门槛，进一步优化银行高管任职资格审批和债券发行机制，推动内外一致的市场准入体系。

3. 国际市场动态

• 美债收益率上涨：10年期美债收益率升至2019年5月以来的最高水平，反映市场对美联储加快收紧货币政策的预期。
• 澳洲联储维持利率不变：但指出通胀压力上升，失业率预计将进一步下降。
• 美国非农数据疲软：3月新增非农就业43.1万人，低于预期，失业率降至3.6%，显示就业市场有所放缓。
• 欧元区通胀创历史新高：3月CPI同比上涨7.5%，环比上涨2.5%，能源价格同比上涨44.7%，成为推升通胀的主要因素。制造业PMI数据也显示经济活动保持扩张态势。

三、后市展望

• 货币政策宽松预期：3月PMI数据走弱，叠加一季度央行强调稳定银行负债成本和加大货币政策宽松力度，市场对宽松政策的预期增强，利好债市。
• 短期经济下行压力：疫情对3月经济产生负面影响，产需偏弱，基建投资表现不佳，进一步支撑债市上涨。
• 房地产政策利好：住建部相关文章释放积极信号，可能对债市情绪产生一定冲击。
• 交易策略建议：
  • 短期内债市处于顺风期，交易性需求可适当参与。
  • 基差明显回落，可关注空头套保的建仓机会。
  • 曲线陡峭化预期下，可考虑选择长端品种来对冲短端现券。
  • 基差做阔可继续持有。

四、免责声明

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