20220406-金源期货-螺纹钢季报_强势政策对抗疫情_看好疫情后螺纹消费_16页_2mb

螺纹钢市场分析总结

核心内容

2022年一季度螺纹钢市场表现强劲，期价突破5000点，主要受到政策支持和市场预期的推动。尽管受到疫情干扰，但政策利好和基建投资扩张支撑了钢材需求，使得螺纹钢在供给端受限的情况下仍维持偏强走势。进入二季度，供给端限产政策逐步放松，钢厂产量有望回升，而疫情对需求的影响将逐渐减弱，市场对疫情后消费释放持乐观态度。

主要观点

• 供给端：一季度受供暖季、冬奥会和两会等限产政策影响，钢材产量同比下降。3月中旬后限产放松，钢厂生产逐步恢复，预计二季度产量将呈现增产趋势。
• 需求端：政策支持明显，房地产和基建投资政策向好，推动终端需求预期上升。虽然短期受疫情影响，消费有所延迟，但中长期看，需求有望释放。
• 利润与成本：钢厂利润降至近年低位，主要受终端需求淡季和原料价格上升影响。铁矿石、焦炭等原料价格因供应偏紧而上涨，成本支撑较强。
• 库存情况：一季度钢材库存处于偏低水平，特别是螺纹钢库存，社会库存与钢厂库存比值较高，但总体压力不大。疫情导致消费延迟，库存去化受阻，但市场预期良好。
• 政策影响：房地产政策松绑、基建投资扩大，对螺纹钢需求形成支撑。疫情后消费预期成为市场关注焦点。
• 进出口影响：俄乌冲突对全球钢材供应和价格产生一定影响，尤其对铁矿石、焦煤等原材料价格构成压力，间接影响国内钢材成本。

关键信息

供给端分析

• 2022年1-2月，全国钢材产量同比下降6%，螺纹钢产量同比下降18%。
• 1-13周螺纹钢产量同比去年下降18%，比过去五年平均下降8%。
• 螺纹钢占钢材总产量比例从32.8%降至30.1%。
• 3月起，限产政策逐步放松，钢厂生产恢复，产量呈现上升趋势。
• 2022年全年产能置换计划较多，以“等量置换”或“减量置换”为主，推动钢铁行业结构优化。

需求端分析

• 房地产和基建投资政策积极，多地出台放松政策，如降低首付比例、发放购房补贴等，推动市场对建材需求的预期。
• 1-2月房地产开发投资同比增长3.7%，基建投资增长8.1%，显示政策对市场起到一定支撑作用。
• 3月房地产政策松绑，房贷利率下降，市场情绪改善。
• 汽车和家电行业1-2月产销量同比略有增长，但受疫情和春节因素影响，环比下降。

技术与策略

• 螺纹钢价格走势震荡偏强，RB2110合约上方压力可能在5400-5500区域。
• 市场情绪偏向乐观，建议以波段多单为主。
• 钢厂利润低位时，成本支撑较强，下跌难度较大，但需关注实际需求兑现情况。

风险提示

• 政策执行力度和疫情控制情况存在不确定性，可能影响市场走势。
• 原材料价格波动和国际局势变化（如俄乌冲突）可能对钢材成本和供应产生影响。

行情展望

2022年二季度，螺纹钢市场预计将维持偏强格局，供给端逐步恢复，需求端有望在疫情缓解后释放。整体来看，政策和预期支撑较强，但需警惕疫情反复和政策执行力度不及预期的风险。技术上，螺纹钢价格或面临5400-5500点的压力，建议投资者关注波段操作机会。

图表目录

• 图表1：SHFE螺纹钢价格走势图
• 图表2：全国钢厂高炉开工率（247家）
• 图表3：全国钢厂铁水日均产量（247家）
• 图表4：钢材产量：螺纹钢
• 图表5：钢材产量：热卷
• 图表6：华北地区钢厂长流程利润
• 图表7：华东地区钢厂短流程利润
• 图表8：社会库存：螺纹钢
• 图表9：社会库存：热卷
• 图表10：钢厂库存：螺纹钢
• 图表11：钢厂库存：热卷
• 图表12：钢材总库存：螺纹钢
• 图表13：钢材总库存：热卷
• 图表14：钢材表观消费：螺纹钢
• 图表15：钢材表观消费：热卷
• 图表16：房地产开发投资额增速
• 图表17：居民中长期新增人民币贷款增速
• 图表18：房屋新开工、施工面积累计同比
• 图表19：房屋新开工、施工面积当月同比
• 图表20：土地购置面积与商品房销售面积累计同比
• 图表21：土地购置面积与商品房销售面积当月同比
• 图表22：固定资产投资三大分项累计同比增速
• 图表23：固定资产投资完成额累计同比增速
• 图表24：我国汽车产销量增速
• 图表25：我国家电产量增速
• 图表26：我国钢材进口增速
• 图表27：我国钢材出口增速