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PTA月报总结（2023年02月03日）

核心内容

本报告由建信期货能源化工研究团队发布，主要分析2023年2月PTA市场的走势及基本面变化，结合PX供需、PTA库存、聚酯负荷等关键因素，预测PTA价格走势。

主要观点

1. 成本支撑略占上风

• PX基本面偏强：1月PX-石脑油价差扩大至370美元/吨，PX价格上涨至1070美元/吨，成本支撑增强。
• 原油价格偏强：美联储加息速度放缓，国内需求恢复强劲，美国出行旺季到来，原油价格维持偏强走势。
• PX供应压力有限：广州石化有新装置投产计划，但考虑到例行检修，对冲部分供应压力，供需压力增加有限。
• PX需求增加：下游PTA负荷提升，PX消费增加，推动PX价格上行。

2. PTA累库之路开启

• PTA供应端增量：2月PTA月产量预计为451万吨，供应相对充足。
• PTA库存累积：1月PTA社会库存从199.8万吨增至246.9万吨，显示库存压力。
• 需求支撑有限：下游负荷提升预计在元宵节后2-3周完成，2月消费对PTA的支撑有限。
• 供需偏弱：预计2月PTA将进入累库阶段，基本面偏弱。

3. 聚酯负荷逐步提升

• 聚酯库存天数：截至1月底，POY、FDY、DTY及涤纶短纤库存天数分别为13.5天、19.9天、25.6天及17.3天。
• 聚酯负荷低位：春节假期前聚酯工厂开机意愿不足，负荷大幅下滑，缓解了春节期间的累库压力。
• 下游复工缓慢：受疫情提前放假影响，年后返岗速度不及预期，开工提升缓慢。
• 工厂观望情绪：去年产业链利润偏弱，节前已有备货，工厂开机积极性存在观望情绪。

关键信息

• 2月PTA走势：成本支撑和供需基本面博弈加剧，预计PTA将窄幅偏强运行。
• 风险提示：宏观风险、原油价格大幅波动、下游需求复工节奏。
• 数据来源：Wind、卓创资讯、CCF等。

后市展望

• 成本驱动：预计2月在成本驱动下，PX价格中枢上移。
• 供需博弈：PTA供应端存在增量，但需求端支撑有限，将逐步进入累库。
• 复工节奏：下游负荷提升预计在元宵节后2-3周完成，市场关注复工速度对PTA的影响。

市场参与者

• 研究员：
  • 李捷（原油燃料油）
  • 任俊弛（PTA、MEG）
  • 彭浩洲（尿素、橡胶）
  • 彭婧霖（甲醇、聚烯烃）
  • 吴奕轩（纯碱、玻璃）

建信期货业务机构与联系方式

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