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聚烯烃早报总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的聚烯烃市场早报，主要分析LLDPE和PP两大品种的近期市场情况，包括基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期。报告指出当前市场整体处于中性状态，但存在一定的多空博弈，需关注原油价格波动和下游需求变化。

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LLDPE市场分析

基本面分析

• 宏观环境：美国12月CPI为6.5%，环比下降0.1%；国内1月PMI为50.1，环比上涨3.1个百分点。
• 成本端：油制利润现金流小幅震荡，接近盈亏线，成本支撑尚存。
• 供应端：揭阳石化、劲海化工有望推进生产，美金盘1月以来持稳，进口窗口打开。
• 需求端：需关注下游复工速度及春季农膜需求。

基差情况

• LLDPE 2305合约基差为26，升贴水比例为0.3%，处于中性水平。

库存情况

• PE综合库存为49.7万吨，变化为0，库存偏空。

盘面走势

• LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多。

主力持仓

• LLDPE主力持仓净多，减多，偏多。

市场预期

• 塑料现货近期涨幅小于盘面，夜间外盘原油下跌，成本支撑仍存。
• 预计LLDPE今日走势震荡，L2305日内操作区间为8190-8450。

主要利多因素

• 油制成本有支撑
• 防控政策改变，中期利好经济

主要利空因素

• 整体下游开工同比偏低
• 价差结构不利

主要逻辑与风险点

• 主要逻辑：成本支撑，政策推动经济恢复
• 主要风险点：原油大幅波动

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PP市场分析

基本面分析

• 宏观环境：与LLDPE类似，美国12月CPI为6.5%，环比下降0.1%；国内1月PMI为50.1，环比上涨3.1个百分点。
• 成本端：油制利润低，成本有支撑。
• 供应端：暂无新增产能消息，美金盘1月以来小幅上涨，进口窗口打开。
• 需求端：需关注下游复工速度。

基差情况

• PP 2305合约基差为19，升贴水比例为0.2%，处于中性水平。

库存情况

• PP综合库存为66.5万吨，变化为0，库存偏空。

盘面走势

• PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多。

主力持仓

• PP主力持仓净空，增空，偏空。

市场预期

• PP现货近期涨幅小于盘面，夜间外盘原油下跌，成本支撑仍存。
• 预计PP今日走势震荡，PP2305日内操作区间为7870-8130。

主要利多因素

• 油制利润低，成本有支撑
• 防控政策改变，中期利好经济

主要利空因素

• 整体下游开工同比偏低
• 价差结构不利
• 库存偏高

主要逻辑与风险点

• 主要逻辑：成本支撑，政策推动经济恢复
• 主要风险点：原油大幅波动

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附录：关键数据一览

项目	LLDPE	PP
现货价格	8350（-30）	8050（-30）
期货价格	8324（-96）	8031（-112）
基差	26（+66）	19（+82）
交割品	8350（-30）	8050（-30）
进口美金	973（0）	960（0）
进口折盘	8044（-1）	7938（-1）
进口价差	306（-29）	112（-29）
库存	49.7万吨（0）	66.5万吨（0）
两油库存	29.1万吨（0）	29.1万吨（0）

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风险提示

• 原油价格波动可能对聚烯烃市场产生较大影响。
• 下游需求恢复速度及库存变化将决定市场走势。
• 建议投资者关注成本支撑与政策影响，合理控制仓位，防范价格回调风险。