2021年跟踪期信用债评级调整研究之五：2021年银行和非银金融机构发债主体评级或展望下调的特征-20220119-光大证券-18页_659kb

2021年银行和非银金融机构发债主体评级或展望下调特征分析

核心内容

本报告分析了2021年银行和非银金融机构发债主体评级或展望下调的特征及原因，指出整体下调数量和次数均较2020年有所增加。报告强调，需加强对发行主体信用资质的评估能力，并关注宏观经济及政策调整对信用风险的影响。

主要观点

1. 银行发债主体评级或展望下调的主要原因

• 信贷资产质量下滑，不良贷款持续增长：不良贷款的增加直接影响银行的盈利能力和偿债能力。2021年下调主体均是中小银行，其风险抵补能力较弱，处置不良资产能力不足，导致信贷资产质量下滑更为明显。
• 贷款行业和客户集中度较高：行业和客户集中度高的银行在外部冲击下，信贷风险控制难度大，需保持审慎态度。
• 盈利能力下降，利润水平下滑：息差收窄、贷款规模收缩及资产减值准备计提是导致盈利能力下降的主要因素。中小银行因经营压力大，其盈利能力受外部环境影响更为显著。
• 非标投资规模较大，风险逐步暴露：非标投资带来的高收益伴随高风险，投资者应关注其底层资产的资质及高收益资产的潜在风险。
• 资本充足水平较低：资本补充能力弱，尤其是内源性补充能力不足，使中小银行在经济下行时面临更大挑战。

2. 非银金融机构发债主体评级或展望下调的主要原因

• 盈利能力走弱，利润下降：盈利能力是衡量公司健康的重要指标，部分非银金融机构因投资资产减值、主营业务受挫等原因出现利润下滑。
• 股权稳定性不强：股权质押或冻结会影响公司治理及战略执行，投资者应保持谨慎。
• 股东发生负面事件：股东的负面事件（如违约、破产重组）可能对非银金融机构的偿债能力和信用质量产生负面影响。

关键信息

评级或展望下调主体数量及次数

• 2021年共有 28家 银行和非银金融机构发债主体发生 40次 评级或展望下调。
• 银行主体 14家，其中 11家 发生评级下调， 3家 发生展望下调。
• 非银金融机构主体 14家，其中 11家 发生评级下调， 5家 发生展望下调。

区域分布

• 较多下调的省份或直辖市为：辽宁省（5家）、北京市（5家）、山西省（4家）、广东省（4家）。

企业属性分布

• 国企 13家，占比 46.43%；非国企 15家，占比 53.57%。

银行类别分布

• 城市商业银行：4家
• 农村商业银行：10家

风险提示

• 需关注其他评级影响因素，如疫情反复、新毒株蔓延及政策收紧对经济环境的潜在影响。
• 投资者应警惕非标投资及房地产相关资产质量的下滑。

投资建议

• 盈利能力、股权稳定性及股东信用情况是评估非银金融机构的重要指标。
• 银行的信贷资产质量、集中度、盈利能力及资本充足率是关键评估维度。
• 投资者应持续关注宏观经济政策变化及行业风险。

结论

2021年银行和非银金融机构发债主体信用评级或展望下调数量同比增加，主要受信贷资产质量下滑、行业及客户集中度高、盈利能力下降、非标投资风险暴露及资本补充能力不足等因素影响。这些因素相互关联，需综合评估，以判断其对信用风险的影响程度。投资者应加强跟踪和分析，防范潜在的信用风险。