非金融发债主体违约风险整体收敛——2023年债券市场非金融发行主体违约率分析与2024年展望-8页_895kb

非金融发债主体违约风险收敛情况分析（2023年）

一、2023年违约概况

• 整体情况：违约债券数量从2022年的44支降至26支，违约金额从32746亿元降至13645亿元，违约主体从14家降为13家。
• 违约风险降低原因：稳健的货币政策和财政政策改善了债券市场流动性，缓解了信用风险；往年风险主体逐步出清。
• 房地产行业贡献：5家违约主体来自房地产行业，全部为民营企业。
• 零违约机构：新世纪评级连续第二年保持非金融债券主体零违约。

二、违约率变化

• 年度违约比率：2023年违约率为0.12%，较2022年下降0.05百分点。
• 评级分布：违约主体集中在AA+及以上等级，AAA级违约比率依然偏高；AA+与AA级违约率差异受样本基数影响。
• 平均累积违约率：期限越长违约率越高，投资级主体违约率低于平均水平。

三、风险预警机制

• 预警提前：首次预警平均距离违约382天，提前于2021、2022两年。
• 预警分化：部分主体无预警记录。
• 等级调降滞后：违约主体平均信用等级为A+级，高于历史平均水平，调降节奏较历史慢。

四、展望

• 2024年房地产：展期或债务置换企业构成主要违约来源，行业政策落地有望缓解压力，但风险仍在释放。
• 信用风险总体趋于平稳，违约率维持低位。

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