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国信期货：螺纹钢月报总结

核心结论

螺纹钢：旺季可期，盘面震荡反弹

一、宏观面分析

1. 物价水平结构性好转

• 1月CPI同比上涨0.5%，环比上涨0.7%；PPI同比下降2.3%，环比下降0.2%。
• 春节前消费释放带动价格环比回升，但未来仍有紧缩压力；
• 美国加征关税对直接钢材出口影响较小，需关注转口及产成品关税政策。

2. 海外宏观经济

• 美国2月加征关税政策未放松，特朗普宣布对全球钢铝进口加征25%关税；
• 中国出口钢材总量占比较低（约占总出口量的8%），短期内直接影响有限，但需关注贸易链政策变动。

二、政策面分析

• 工信部发布《钢铁行业规范条件（2025年版）》，旨在推动绿色发展，但为纲领性指导文件，未有具体执行措施落地，短期内对钢铁产量影响较小；
• 钢厂生产以终端需求和利润为导向，复产节奏谨慎但趋势不变。

三、原料及供应分析

1. 铁矿石供应收紧

• 澳洲飓风影响发运，外矿供应短期下滑；
• 港口库存小幅累积，钢厂主动去库，总库存小幅下滑。

2. 焦煤与焦炭供应

• 焦企亏损扩大，限产增加，焦炭供应收缩；
• 国内焦煤供应稳定，但长期过剩格局未改，价格支撑存在一定韧性。

四、产业与需求面分析

1. 钢厂利润尚可

• 原料价格下调导致钢厂成本下降，利润仍可维持；
• 螺纹钢产量同比维持低位，供需平衡偏紧。

2. 需求逐步回暖

• 元宵节后工人复工，螺纹钢表观消费回升；
• 钢材累库速度放缓，市场预期旺季需求启动；
• 国家重要政策会议预期利好市场情绪。

五、总体展望

短期铁矿石供应收紧，焦煤供应相对平稳，原料底部支撑力度较强。需求端逐步恢复叠加政策预期利好，市场情绪回暖，螺纹钢价格预计将继续震荡反弹。

注：本报告内容仅供参考，投资决策需基于独立研判。报告所载信息来源于公开渠道，不构成任何投资建议或邀约。