20220606-广州期货-螺纹钢月度博览_6月复工复产驱动价格反弹_持续性仍有待观察_24页_2mb

螺纹钢行情分析总结（2022年6月）

核心内容

本报告对2022年6月螺纹钢市场进行了全面分析，涵盖行情回顾、宏观政策、基本面、价差、产业链动态及行情展望等方面。整体来看，螺纹钢价格在复工复产和成本支撑下出现反弹，但市场仍面临需求修复的不确定性以及政策风险。

主要观点

• 价格走势：螺纹钢10合约在5月31日收盘价为4684元/吨，较4月29日下跌3.7%。节前价格延续反弹趋势，但反转信号不明显。
• 驱动因素：
  • 成本端支撑：铁水产量维持高位，焦煤供应受阻，成本端对价格形成支撑。
  • 需求修复：上海、北京等地复工复产，带动需求环比改善，但地产新开工仍处于断层状态，难以形成持续性需求。
  • 库存转移：钢材库存从厂库向社会库存转移，定价权逐渐向钢厂转移，现货价格偏强运行。
• 市场情绪：端午节旅游消费修复良好，市场情绪偏暖，但节前补库力度下降，需关注后续政策及需求变化。
• 操作建议：螺纹钢2210合约仍有上行动力，建议逢低做多或在压力区间适当止盈观望。

关键信息

一、行情回顾

• 螺纹钢价格：5月31日收盘价4684元/吨，较4月29日下跌3.7%。
• 5月走势：
  • 5月6日至26日：因疫情防控升级，需求持续低迷，价格下行。
  • 5月27日至今：铁水小幅增产，需求环比改善，价格反弹。
• 相关品种表现：
  • 焦炭2209合约：下跌0.8%，报3511.5元/吨。
  • 焦煤2209合约：下跌3.2%，报2695元/吨。
  • 铁矿石2209合约：上涨4.3%，报892.5元/吨。
  • 热扎卷板2210合约：下跌3.3%，报4789元/吨。

二、宏观分析

• 政策支持：多部委和地方政府出台稳增长政策，推动复工复产。
• 经济复苏迹象：
  • 5月PMI回升，但仍低于荣枯线。
  • 物流指标改善，但同比仍偏低。
  • 房地产政策宽松，销售面积环比走强，但同比仍处于低位。
• 旅游修复：端午节假期全国旅游出游人数7961万人次，恢复至2019年同期的86.8%，旅游收入恢复至65.6%。

三、基本面分析

• 供给端：铁水产量维持高位，电炉钢和独立轧钢厂减产，增产空间有限。
• 需求端：表观需求回升至322.47万吨/周，但同比仍下降6%，需求修复斜率尚不明朗。
• 库存端：厂库库存下降，社会库存维持高位，库存转移趋势明显。
• 利润端：螺纹钢利润持续修复，但原料库存压力仍存在。

四、价差分析

• 现货价格：小幅上涨，上海、杭州、广州市场价较5月26日分别上涨100元/吨、130元/吨、110元/吨。
• 基差情况：
  • 螺纹钢10合约基差为42元/吨，处于小幅贴水状态。
  • 螺纹钢01合约基差为114元/吨，同样处于贴水状态。
• 价差趋势：
  • 10-01价差72元/吨，显示远月需求向好。
  • 01-05价差107元/吨，属于正常范围。

五、产业链动态

• 焦煤供应受限：内蒙古口岸因疫情管控，蒙煤运输暂停，焦煤供应缺口存在走阔预期。
• 疫情防控政策调整：
  • 江西、广东等地放宽出行限制，取消核酸检测要求。
  • 北京、河南等地仍执行严格防控，需关注疫情对市场的影响。

六、行情展望

• 短期逻辑：钢价或偏强运行，延续反弹趋势，但需警惕电炉谷电和平电价格区间（4780-4935）对价格的压制。
• 长期逻辑：
  • 需求反弹高度将决定黑色系价格走势。
  • 基建专项债资金到位可能带来需求增量，但地产新开工断层仍是拖累项。
  • 铁水产量是否可持续，以及粗钢压减政策的执行力度，仍存在不确定性。
• 关注时间点：6月中下旬将观察需求修复斜率。

风险提示

• 疫情超预期：若疫情反弹或防控政策收紧，可能对需求修复产生负面影响。
• 政策变动：粗钢压减政策、房地产调控政策的不确定性可能影响市场走势。

操作建议

• 螺纹钢2210合约：仍有上行动力，建议逢低做多或在压力区间适当止盈观望。

免责声明

• 本报告由广州期货股份有限公司编制，基于合法取得的信息，但不保证信息的准确性和完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成操作依据，投资者据此操作，风险自担。