20211002-浙商证券-投资组合报告_2021年十月策略金股报告_13页_1010kb

2021年十月策略金股报告总结

核心内容概览

本报告由浙商证券分析师王杨发布，围绕2021年10月市场环境，从宏观、策略、金工、固收四个维度进行分析，并给出十大金股组合及个股逻辑。

主要观点

1. 宏观观点：双控背景，股债双牛

• 碳中和政策推动商品价格上涨，带来企业成本压力，央行将通过货币宽松手段（如降准、定向降息）帮助企业降低成本。
• 2022年一季度将有“四箭齐发”宽信用政策，经济不会失速，四季度货币宽松仍驱动股债双牛。
• 我国作为全球最大的制造业国家和商品出口国，在全球经济滞胀背景下，外部关系缓解。

2. 策略观点：消费修复，科创主升

• 市场从8月至9月震荡后，预计10月进入结构做多窗口。
• 消费板块因估值切换逻辑将出现阶段性修复，但非反转。
• 科技板块（尤其是半导体和2B应用类）有望迎来戴维斯双击行情。

3. 金工观点：利率企稳，风格切换

• 债券市场利率下行受阻，短期内利率难以明显下行。
• 权益市场风格切换，建议关注模型超配行业：采掘、钢铁、建筑装饰、建筑材料、公用事业、非银金融、化工、轻工、机械设备、家电。
• 采掘板块出现短波赶顶迹象，需警惕回调风险；建议关注CJInvBots近期加仓方向。

4. 固收观点：估值压缩，稳健防守

• 利率债方面，长端利率或下行但空间有限，中短端利率可能继续上行。
• 信用债投资机会仍存，建议关注煤炭债和城投债，地产债走势分化。
• 可转债推荐采用稳健防守策略，建议关注大金融和部分底部可选消费品种。

十月十大金股组合

关键个股逻辑

平安银行（银行）

• 集团导流尚未结束，第二增长曲线已形成。
• 开放银行生态建设加速，零售开放银行互联网获客占比超30%。
• AUM（资产管理规模）持续增长，财富管理前线队伍和投顾专家队伍壮大。

上机数控（机械国防）

• 单晶硅产能将达30GW，预计年化净利润超30亿元。
• 与协鑫合作生产30万吨颗粒硅，推动颗粒硅产业化。
• 产品品质高、客户友好、高成长性，盈利能力和订单保障良好。

中航西飞（机械国防）

• 军用大飞机龙头，运20系列及特种飞机需求旺盛。
• 民机领域（如C919、ARJ21）配套业务占比高，未来盈利确定性提升。
• 政策支持下，利润率有望逐步提升。

健友股份（医药）

• 首家验证前向一体化逻辑的肝素龙头，ANDA获批及带量采购中标品种放量。
• 生物药CDMO业务具备增长潜力，客户结构优化将带来业绩增量。

舍得酒业（食品饮料）

• 增长主要来自主销市场扩容，非全国招商。
• 新产品表现超预期，老产品价格稳定，全年业绩有望超预期。

古井贡酒（食品饮料）

• 次高端产品（如古20）发展超预期，省外市场拓展加速。
• 公司具备较强数字化能力，省外招商质量与速度提升。

妙可蓝多（食品饮料）

• 常温奶酪棒为新增市场，产品力强，动销良好。
• 产能扩张迅速，预计年底开出20条产线，具备绝对优势。

白云机场（交运社服）

• 免税业务仍有弹性，重奢品牌对机场渠道重视程度提升。
• 有税商业有望迎来价值重估，未来或成为出入境恢复看涨期权。

韵达股份（交运建筑）

• 快递价格战风险收窄，票单价持续向上拐点。
• 单量稳步增长，毛利润逐季提升，业绩有望超预期。
• 政策监管趋严，行业竞争回归良性，估值有望修复。

景嘉微（海外TMT）

• 14nm GPU产品完成测试，有望量产上市。
• 国防信息化需求提升，显控模块和雷达列装加速。
• 获得国家费用补贴，估值处于明显低估区间。

风险提示

• 大盘系统性风险
• 个股业绩不及预期

投资评级说明

• 买入：相对于沪深300指数涨幅超过20%
• 增持：相对于沪深300指数涨幅在10%~20%
• 中性：相对于沪深300指数涨跌幅在-10%~10%
• 减持：相对于沪深300指数跌幅超过10%

法律声明

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