20250930-中国银河-2025年10月投资组合报告_迎接_十五五_预期_十月政策窗口期布局_20页_1mb

报告摘要

迎接“十五五”预期：十月政策窗口期布局——2025年10月投资组合报告
核心观点总结：

市场表现：2025年9月A股与港股呈现震荡格局，科技成长与资源品板块受益政策预期及需求反弹，AI相关概念及半导体板块涨幅领先。
10月机遇：A股市场关注科技成长领域，受政策支持与产业催化推动；港股受益流动性改善与外部预期。重点事件包括二十届四中全会“十五五”规划、小鹏科技日、ESMO年会等，可能带动机器人和创新药板块表现。同时市场对美联储10月降息预期增强，或推动资金流入港股及本地市场。
投资主线：
- 科技成长与高端制造：政策持续支持数字经济、空天信息、高端装备等领域，建议关注卫星互联网、AI与能源数字化、芯片自主等方向。
- 资源周期品：全球库存周期见底，铜、钴等工业金属因供给扰动与新能源需求拉动，价格中枢上移，关注有色金属、化工新材料。
- 消费结构性复苏与性价比龙头：中秋国庆消费数据可能验证服务消费韧性，但整体复苏不均衡，推荐医疗消费升级、连锁业态及港股低估值龙头。
- 反内卷主题：政策抑制不正当竞争，推动资源向优质企业集中，提升产品附加值与服务质量。

重点个股分析：

大金重工（002487.SZ）：海外海工订单持续释放，2025年H1海外营收同比增长195.78%，毛利率提升至30.69%。预计2025/2026年营收达60.6亿/80亿，净利润10.1亿/14.6亿，PE 20.1倍/14.1倍，维持“推荐”评级。
道通科技（688208.SH）：数字能源业务全球竞争力突出，2025年H1营收增长20.95%，净利润同比增257.59%。与华为合作推进AI机器人技术，北美市场充电桩订单占比达50.15%。
亨通光电（600487.SH）：受益AI算力需求及能源互联订单，2025年H1营收增长25.96%，净利润增速达316%。超低损耗光纤及空芯光纤技术应用支撑业绩增长。
乐普医疗（300003.SZ）：创新器械与消费医疗双轮驱动，2025年H1营收同比+11.21%，净利润增速达316%。AI辅助医疗、聚乳酸面部填充剂等产品加速商业化。
古茗（1364.HK）：量价齐升，2025年H1营收同比+41%，净利润率11.3%。供应链优化与新品研发（咖啡+烘焙）支撑成长，估值有望持续下降。
紫光国微（002049.SZ）：业绩拐点出现，2025年H1归母净利润同比+32.92%。受益国产化替代及AI芯片需求，2025/2026年PE预计降至40.69倍/30.74倍。