20180902-川财证券-策略周报_低位震荡_关注绩优成长和周期股_12页_2mb

川财策略周观点总结

核心内容

本周市场情绪偏弱，但政策维稳预期和外资持续流入支撑了市场风险偏好。国务院常务会议推出减税降费、支持小微企业贷款等政策，证监会对并购重组的主营业务收入增速提出限制减持要求，外资持续流入A股市场，这些因素共同提升了市场对中长期经济增长的预期。同时，A股中报业绩增速回升，尤其是周期性行业如钢铁、建材的盈利增速超过100%，为市场提供了短期基本面支撑。

主要观点

• 市场情绪与风险偏好：尽管贸易战隐忧持续压制市场情绪，但政策维稳和外资流入继续支撑市场风险偏好。
• 经济与政策预期：短期经济回落预期仍较强，但中报显示企业盈利仍保持增长，政策层面支持实体经济发展的举措有助于改善市场预期。
• 资金流动情况：中长期资金持续流入A股市场，外资持续流入，而短期资金流出压力仍存。
• 技术面与市场走势：上证和创业板指数继续低位震荡，市场整体处于弱势，但短期有企稳迹象。
• 行业配置建议：继续关注绩优成长股和周期股，尤其是5G、芯片、云计算、军工等高景气度细分行业中的龙头个股，以及低估值蓝筹板块。

关键信息

政策支持

• 减税降费：国务院常务会议部署进一步减费降税，支持实体经济发展。
• 并购重组监管：证监会对并购重组后主营业务收入增速提出限制减持要求，显示监管趋严。
• 信息消费政策：工信部和发改委联合发布《扩大和升级信息消费三年行动计划（2018-2020年）》，明确支持5G、云计算等行业发展。
• 外资流入：MSCI将A股纳入因子提升，推动沪深股通资金持续流入。

市场数据

• 中报业绩：全部A股（剔除金融）2018年中报净利润累计同比增速为14.51%（23.23%），较2018Q1有所回升。
• 周期股表现：钢铁、建材等传统周期板块盈利增速超过100%，短期估值提升空间较大。
• 成长股关注：5G、芯片、云计算、军工等主题行业中的绩优低估值个股值得关注。
• 蓝筹股配置：低估值蓝筹如银行、保险、医药、商贸等板块仍受机构资金配置。

资金流动

• 沪/深股通资金：连续两周流入超百亿，7月以来累计流入640亿。
• 融资余额：两市融资余额连续14周流出，累计流出1385.9亿。
• 行业资金流向：银行、计算机、建筑和国防军工等板块资金流入较多，房地产、机械、非银金融、有色金属等板块资金流出较多。

技术面分析

• 上证综指：周线收阴十字线，短期维持震荡偏弱趋势，若站稳2740点附近可能形成反弹。
• 创业板指：周线冲高回落，中期趋势偏弱，短期维持弱势震荡。
• 个股表现：200日均线以上个股占比降至6%以下，市场整体处于严重超卖区域。

风险提示

• 政策风险：宏观政策可能出现较大变动，全球可能出现新的“黑天鹅”事件。
• 数据风险：数据存在一定的延时性，可能影响分析结果。

行业配置与主题策略

1. 绩优成长股

• 中长期主线：政策支持和波动率上升有利于优质成长股。
• 重点行业：5G、芯片、云计算、军工等主题行业中的低估值个股值得关注。
• 政策支持：三年行动计划中明确启动5G商用和企业上云案例，提升相关行业关注度。

2. 周期股

• 短期受益：保增长政策和中报业绩高增速使得周期板块相对受益。
• 重点板块：钢铁、化工、煤炭等传统周期板块盈利改善确定性较高。
• 中报表现：钢铁和建材上半年盈利增速超过100%，短期估值提升空间较大。

3. 低估值蓝筹股

• 配置逻辑：绝对估值较低、外资持续流入、业绩增速仍较高，吸引机构逢低配置。
• 重点板块：
  • 大金融：银行、保险等低估值确定性蓝筹，受益于流动性改善和不良率下降。
  • 消费类：医药、商贸、休闲、纺织服装等低估值蓝筹板块，受益于消费升级和政策支持。

4. 政策性主题

• 重点方向：扩大和升级信息消费、自主创新、西部基建等政策性主题值得关注。
• 短期机会：氧化铝价格上涨等涨价概念也值得关注。

总结

综上所述，当前A股市场情绪偏弱，但政策维稳和外资流入支撑了市场风险偏好。中报业绩显示短期企业盈利仍保持增长，尤其是周期股和成长股表现突出。未来建议继续关注绩优成长股和周期股，尤其是5G、芯片、云计算、军工等高景气度行业中的龙头个股，以及低估值蓝筹板块如银行、保险、医药等。同时，政策性主题如信息消费和自主创新仍是中短期重点。市场整体处于低位震荡状态，需关注政策变动和数据延时等风险。