20180617-川财证券-周报（第98期）_情绪偏弱_中期布局绩优个股_12页_1mb

情绪偏弱，中期布局绩优个股总结

核心内容

2018年6月11日至6月15日的A股市场呈现出短期情绪偏弱、中期底部逐步显现的特征。整体来看，市场受到流动性担忧和贸易战影响，风险偏好受到压制，但政策维稳预期和外资持续流入为市场提供了一定支撑。分析师建议投资者在情绪修复后，关注中长期布局绩优成长股和低估值蓝筹股的机会。

主要观点

• 短期情绪偏弱：市场整体情绪低迷，个股持续超卖，资金集中度偏低，市场处于弱势震荡状态。
• 中期底部信号：估值处于历史低位，政策支持和流动性改善预期上升，市场进入中期寻底阶段。
• 风险偏好支撑：央行未跟随美联储加息、证监会加强创新试点企业审核、沪深股通持续流入等，均显示政策维稳和市场资金流入的迹象。
• 行业配置建议：
  • 绩优成长股：受益于政策支持和波动率上升，重点关注芯片、5G、军工、生物医药等主题行业中的高景气度细分子行业龙头，如化学制药、生物制品、计算机软件、地面兵装、航空装备、半导体及通信运营。
  • 低估值蓝筹股：受机构资金青睐，重点关注大金融（银行、券商）、周期板块（钢铁、化工、煤炭）和消费类（商贸、医药、休闲、纺织服装）中的低估值个股。

关键信息

市场表现回顾

• 上周A股市场整体弱势，市场情绪持续低迷，个股处于超卖区域。
• 资金流向方面，中长期资金持续流入，沪/深股通资金累计流入达1811.9亿元，融资余额则呈现短期流出趋势。
• 市场利率小幅上升，但10年期国债收益率震荡回落，显示市场流动性预期偏宽松。

经济政策分析

• 5月份经济数据表现偏弱，固定资产投资和社会消费品零售总额同比增速分别回落至6.1%和8.5%。
• 5月份新增社会融资规模大幅低于预期，非标融资减少，显示流动性压力。
• 但制造业PMI指数保持在51以上，PPI同比增速回升，显示经济仍有一定韧性。

资金供求分析

• 央行未跟随美联储加息，且净投放货币，显示流动性维稳意图。
• 沪/深股通资金持续流入，表明外资对A股市场仍持乐观态度。
• 融资余额短期流出，但整体仍处于中长期流入趋势。

情绪与技术分析

• 个股持续弱势，200日均线以上个股占比降至14%，赚钱效应回落。
• 上证综指和创业板指技术面偏弱，中短期可能面临进一步下跌压力，但超跌后或出现弱反弹。
• 市场波动率上升，为成长股提供配置机会。

行业主题策略

• 成长股：受益于政策支持和波动率上升，首选关注芯片、5G、军工、生物医药等高景气度行业中的龙头股。
• 蓝筹股：低估值、业绩稳定，受机构资金青睐，重点关注大金融（银行、券商）、周期板块（钢铁、化工、煤炭）和消费类（医药、商贸、休闲、纺织服装）中的低估值个股。
• 政策性主题：贸易战背景下，自主创新、科技强国、进口替代（如集成电路、军民融合、农业、国产汽车）等主题值得关注；同时绿色发展和乡村振兴相关的环保、生态农业等概念也有一定机会。

风险提示

• 政策风险：宏观政策可能出现较大变动，影响市场走势。
• 黑天鹅事件风险：全球可能出现新的突发事件，对市场造成冲击。
• 数据延时风险：部分经济数据存在延时，可能影响判断。

结论

当前A股市场情绪偏弱，但中期底部信号明显，估值处于低位，政策维稳和外资流入提供了短期支撑。投资者可考虑在情绪修复后，逢低布局绩优成长股和低估值蓝筹股，重点关注芯片、5G、军工、生物医药等主题行业中的龙头个股，以及大金融、周期和消费类板块中的低估值标的。同时，应警惕宏观政策变动和全球黑天鹅事件对市场的影响。