20210315-长安期货-天然橡胶月报_供给端偏紧预期下_橡胶震荡或偏强_7页_797kb

天然橡胶月报总结

核心内容

本报告发布于2021年3月15日，主要分析了天然橡胶市场在供给端偏紧预期下的走势。报告指出，供给端因产量淡季及主产国对外劳的限制，导致产量释放缓慢；而需求端受益于疫苗落地及疫情缓解，下游汽车行业逐步恢复，橡胶消费持续增加。基本面供需错配使得橡胶行情维持稳中向好的趋势，预计橡胶05合约将震荡或偏强运行，建议逢低偏多交易。

主要观点

• 供给端偏紧：1、2月份ANRPC累计产量同比下滑4.68%，为2014年以来的低位。泰国、印尼、越南产量均出现明显下滑，主要受疫情管控及外劳限制影响。
• 需求端回升：1、2月份ANRPC消费量同比大幅增长49.8%，创近十年同期新高。中国消费量增长尤为显著，主要得益于疫情防控较好及汽车政策支持。
• 价格支撑强劲：现货价格稳定提升，对期货盘面形成较强支撑。云南国营全乳胶上海市场价达14635元/吨，接近历史高位。
• 行业景气度回升：国内轮胎开工率持续恢复，全钢胎开工率达76.85%，半钢胎开工率达72.6%，远高于去年同期水平。
• 市场展望：预计3月份产量仍难以出现大幅增长，消费端维持增长态势，供给偏紧状态或仍将延续。原油价格坚挺，美原油站上64美元/桶，对天然橡胶构成一定提振。

关键信息

供给端分析

• ANRPC 1、2月产量：累计产量1690.4千吨，同比下滑4.68%。
• 主要国家产量变化：
  • 泰国：产量下降25.2%
  • 印尼：产量下降9.3%
  • 越南：产量下降28.6%
  • 马来西亚：产量上升14.2%
• 产量淡季影响：泰国大部分地区处于停割期，产量释放缓慢；我国3月下旬才逐渐开割，初期产量较低。

需求端分析

• ANRPC 1、2月消费量：累计消费量1573.1千吨，同比大幅增长49.8%。
• 主要国家消费变化：
  • 中国：消费量大增314%
  • 印度：消费量增长2.4%
  • 泰国：消费量下降16.6%
  • 马来西亚：消费量增长1.7%
• 消费回升原因：国内疫情防控较好，汽车行业恢复；去年同期基数较低，导致同比增幅显著。

现货价格表现

• 云南国营全乳胶上海市场价：2月份月均价为14635元/吨，近五年仅低于2017年同期。
• 泰国曼谷RSS3 FOB均价：2月份为68.97泰铢/公斤，3月份价格仍呈上升趋势。
• 价格支撑：现货价格稳定提升，对期货盘面形成较强支撑。

行情展望

• 橡胶05合约走势：在供给偏紧预期下，预计震荡或偏强运行。
• 操作建议：逢低偏多交易为主。
• 风险提示：
  • 需求不及预期
  • 其他突发因素

其他信息

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