20211017-东兴证券-首席周观点_2021年第41周_8页_736kb

文档内容总结

核心内容概览

本报告由东兴证券多个首席分析师撰写，涵盖金融数据、金融工程、宏观分析、金属、汽车行业及交通运输行业等多个领域，主要分析当前经济金融形势、行业趋势及投资建议。

金融数据分析

林莎 | 东兴证券策略首席分析师

• 9月金融数据表现：社融增速预计在11月开始环比回升，主要受贷款、未贴现银承和政府债券融资拖累。
• 贷款情况：9月票据融资同比多增3985亿元，中长期人民币贷款同比少增5427亿元，反映需求走弱。
• 政府债券融资：受基数影响，9月同比少增2007亿元，拖累减弱。
• 预测：预计10月社融存量同比增速与9月持平，11月转为上行。
• 风险提示：宏观经济超预期波动、货币政策超预期收紧。

金融工程分析

高智威 | 东兴证券金融工程首席分析师

• 行业择时：未来一周值得关注的行业包括消费者服务、家电、医药、食品饮料、农林牧渔和银行，可重点布局相关ETF基金。
• 行业轮动策略表现：年化收益率16.75%，夏普比率0.72，超额收益率9.19%，表现优于基准组合。
• 择时胜率：行业择时指标平均胜率50.46%，交通运输、钢铁、电力及公共事业等行业胜率较高。
• 量化选股因子：技术、反转、波动率因子在全部A股表现较好；技术、成长、质量因子在沪深300中表现较好；技术、反转、质量因子在中证500中表现较好。
• 可转债因子：正股一致预期和正股成长因子表现优异，建议重点关注。
• 风险提示：模型失效风险、政策变化、市场环境变化。

宏观分析

康明怡 | 东兴证券宏观分析师

• 美国通胀：9月CPI略超预期，核心CPI与预期持平，房租上涨为主要动力。
• 资本市场：维持美十债收益率在165~190bp区间，美元指数趋势性转弱拐点取决于欧洲央行Taper。
• 商品市场：Q4周期类商品价格维持高位，供应链压力推动金属价格走强。
• 贵金属：金价与美元指数负向联动弱化，预计Q4黄金ETF或有强势反弹。
• 锂价：短期维持18-20万元/吨区间震荡，受限电及下游需求影响。
• 政策动向：矿业公司抢锂动作频繁，凸显锂的战略地位。
• 风险提示：利率上升、流动性交易拐点、库存增长、市场风险情绪回落、国际贸易关系紧张。

汽车行业分析

李金锦 | 东兴证券汽车行业分析师

• 行业表现：9月乘用车销量环比增长12.79%，主要车企产销明显改善。
• 库存情况：9月汽车库存系数为1.24，创近年来新低。
• 投资建议：强烈推荐广汽集团A+H（601238.SH/2238.HK），其合资公司销量回升，自主板块复苏。
• 零部件推荐：关注铝合金压铸子行业，推荐文灿股份、爱柯迪。
• 风险提示：行业景气度下行、新产品推广不及预期。

交通运输行业分析

曹奕丰 | 东兴证券交运首席分析师

• 国际航线放开预期：近期政策利好，如疫苗接种率、新冠确诊数下降、美国取消旅行禁令等，推动市场对国际航线放开的预期。
• 现实情况：我国防疫政策仍较为严格，国际航线大规模放开短期无望，预计需半年至一年时间。
• 投资建议：关注航空机场板块，但需理性看待放开预期。
• 风险提示：疫情超预期、政策变动。

商社行业分析

王紫 | 东兴证券商社行业分析师

• 政策利好：中办国办发布《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》，鼓励民办高校和企业参与职业教育。
• 行业影响：政策有望缓解市场对民办高校的担忧，提升生源质量与办学层次。
• 投资建议：关注两条主线：1）政策带动的民办高教板块；2）销售旺季的免税与化妆品板块。
• 风险提示：政策超预期、疫情发展超预期、宏观经济不及预期。

其他信息

• 分析师承诺：分析师承诺报告内容为本人研究成果，与薪酬无直接关联。
• 风险提示：本报告仅供投资者决策参考，不构成投资建议。
• 免责声明：报告信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性和完整性作保证，且不承担因非授权使用产生的责任。
• 行业评级体系：投资评级以6个月内股价表现为标准，分为强烈推荐、推荐、中性、回避；行业评级分为看好、中性、看淡。

总结

本报告综合分析了当前金融、金属、汽车、交运及商社等行业的情况，指出社融增速有望在11月回升，金属价格受供应链压力支撑，汽车行业逐步复苏，国际航线放开预期升温，而职业教育政策对民办高校构成利好。各分析师均提出了具体的投资建议和风险提示，强调了市场不确定性及政策变动可能带来的影响。