20250426-五矿期货-热卷周报_关税政策反复_长期需求承压_73页_3mb

热卷周报摘要：2025/04/26

📈 市场动态与观察

本周热卷市场整体表现偏弱，呈现震荡态势。海外方面，美国拟大幅降低对华关税并降温关税战，短期内利好出口情绪，但政策反复仍需谨慎判断实际影响。国内政策聚焦于"两新""两重"建设，或对制造业需求形成支撑。同时，粗钢限产传闻尚未证实，当前供需结构暂无明显矛盾。

🔍 基本面判断与数据解读

⚙️ 成本端

热卷盘面利润持续下滑，卷螺差因终端需求转弱回落，整体估值位于中性偏低水平。铁水产量基本持平，但电炉利润已现亏损，钢厂盈利率回升但多处微利区间。

📉 供需端

热轧板卷产量环比上升1.0%，消费量微增0.1%，但同比仍处低位，供需矛盾仍需关注库存去化速度。需求小幅回升，但海外买家观望情绪持续。

📊 数据总览

• 产量：318万吨（环比+31万吨）
• 消费：324万吨（同比-0.3%）
• 库存：加速去化，但趋势尚未逆转。

🎯 交易策略建议（谨慎观望）

短期成材基本面中性偏弱，但估值处于相对低位，预计价格将维持弱势震荡格局。重点关注：

• 关税政策的进一步演变；
• 终端需求是否超预期；
• 成本支撑力度；
• 及时识别负面反馈风险。

📊 操作建议：平衡观望，谨慎操作

本报告由五矿期货研究中心发布，仅为信息分享，不构成投资建议，敬请投资者独立研判。