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国债期货早报总结

一、核心内容概述

本报告为2021年6月22日的国债期货早报，主要分析了当日国债期货市场的基本面、资金面、基差、库存、盘面及主力持仓情况，最后得出“多单持有”的操作建议。内容涵盖了T、TF、TS三个主要国债期货合约的市场状态及趋势判断。

二、主要观点分析

1. 基本面

• LPR利率保持稳定：中国6月1年期贷款市场报价利率（LPR）为 $3.85%$，5年期以上LPR为 $4.65%$，连续14个月未发生变化。
• 市场利率环境：LPR的稳定表明当前货币政策趋于中性，市场利率预期未发生明显波动。

2. 资金面

• 央行逆回购操作：6月21日央行开展100亿元7天期逆回购操作，释放短期流动性，对市场资金面有一定支撑作用。

3. 基差

• TS主力基差为0.1332，现券升水期货，市场情绪偏多。
• TF主力基差为0.1803，现券升水期货，市场情绪偏多。
• T主力基差为0.1332，现券升水期货，市场情绪偏多。
• 整体基差偏多，显示现券相对于期货合约更具吸引力，可能推动期货价格上涨。

4. 库存

• TS、TF、T主力合约可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿。
• 库存水平中性，未对市场造成明显压力。

5. 盘面

• TS主力在20日线上方运行，20日线向上，趋势偏多。
• TF主力在20日线上方运行，20日线向上，趋势偏多。
• T主力在20日线上方运行，20日线向上，趋势偏多。
• 三者趋势一致，均显示市场处于上升通道，可能对期货价格形成支撑。

6. 主力持仓

• TS主力净空，空减：空头持仓减少，表明市场看涨情绪有所增强。
• TF主力净多，多减：多头持仓减少，显示市场观望情绪上升。
• T主力净多，多减：同样显示多头持仓减少，市场情绪趋于谨慎。
• 持仓变化：整体持仓量有所减少，但多头占优，可能对价格形成一定支撑。

7. 结论

• 操作建议：建议多单持有，市场整体偏多，具备上涨潜力。

三、行情回顾

期货合约行情要素表

• T2109涨幅最大，为0.3%，成交量较高，持仓量和日增仓均上升。
• TF2109涨幅较小，为0.19%，成交量适中，持仓量和日增仓均上升。
• TS2109涨幅最小，为0.07%，成交量较低，持仓量和日增仓均下降。

四、市场图示参考

• 银存间质押式回购利率（DR利率）：提供市场资金成本的参考。
• 中债国债到期收益率：反映市场对国债价格的预期。
• 国债期限利差：显示不同期限国债之间的收益率差异，有助于判断市场对利率走势的预期。
• CTD券基差图示：分别展示了T、TF、TS三个合约的CTD券基差变化，显示现券相对于期货的升水状态。

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