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国债期货早报总结（2021.5.28）

核心内容概览

本报告为2021年5月28日的国债期货早报，内容涵盖基本面、资金面、基差、库存、盘面、主力持仓等多个方面，旨在为投资者提供市场分析与操作建议。

主要观点

• 基本面：中国工业企业利润持续高增长，1-4月全国规模以上工业企业实现利润总额同比增长1.06倍，较2019年同期增长49.6%，两年平均增长22.3%。这表明经济复苏态势良好，对债券市场可能产生一定的支撑作用。
• 资金面：5月28日央行开展100亿元7天期逆回购操作，显示央行在适度调节市场流动性。
• 基差：TS、TF、T主力合约基差分别为0.049、0.3169、0.2471，现券升水期货，整体偏多，说明市场对现券的需求较强。
• 库存：TS、TF、T主力合约可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿，库存水平中性，对市场影响不大。
• 盘面：TS、TF主力合约均在20日线上方运行，且20日线呈上升趋势，偏多；T主力合约在20日线下方运行，但20日线也呈下降趋势，偏多。
• 主力持仓：TS主力净空，空减；TF主力净多，多减；T主力净多，多增。显示市场参与者对不同期限合约的持仓策略有所分化。
• 结论：整体市场偏多，建议回落时短线做多。

行情回顾

从数据来看，三个主力合约均出现小幅下跌，成交量和持仓量有所减少，但整体市场仍维持偏多态势。

市场分析

• T2109 CTD券基差：基差为0.049，现券升水期货，偏多。
• TF2109 CTD券基差：基差为0.3169，现券升水期货，偏多。
• TS2109 CTD券基差：基差为0.2471，现券升水期货，偏多。

基差整体偏多，表明市场对现券的偏好程度较高，期货合约存在一定的贴水空间，可能吸引多头入场。

现券与期债市场

• 中债国债到期收益率：图表显示国债到期收益率走势，反映市场对利率的预期。
• 国债期限利差：图表反映不同期限国债之间的利差变化，有助于判断市场对长短期利率的相对偏好。
• 基差分析：T、TF、TS主力合约基差均显示现券升水，表明市场对现券的估值高于期货合约，可能推动期货合约上涨。

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