20220421-光大证券-非银行金融_关于推动个人养老金发展的意见_点评-个人养老金发展再提速_有望实现_养老+发展_双赢格局_3页_302kb

个人养老金发展再提速，有望实现“养老+发展”双赢格局

核心内容

《关于推动个人养老金发展的意见》（以下简称《意见》）由国务院办公厅近日正式印发，旨在推进多层次、多支柱养老保险体系建设，促进养老保险制度可持续发展。该政策标志着我国个人养老金制度进入加速发展阶段，具有重要意义。

主要观点

1. 发布背景

• 养老体系亟待完善：我国已初步建立三支柱养老保险体系，但第三支柱发展规范程度较低，个人养老金制度尚不完善。
• 老龄化加剧：人口老龄化问题日益突出，政府支出难以覆盖养老金缺口，个人养老负担加重。
• 实施条件成熟：政策试点已取得初步成效，市场方面亦有专业养老金管理机构成立，为个人养老金制度实施奠定了基础。

2. 主要内容

• 个人账户制度：个人养老金实行个人账户制度，由个人承担全部缴费，资金封闭运行，权益归个人所有。
• 投资范围广泛：允许购买银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等金融产品，投资方向侧重长期保值。
• 参与主体多元：包括商业银行、保险公司、基金公司等金融机构，共同参与个人养老金市场建设。
• 信息平台建设：由人力资源社会保障部组织建设信息平台，实现信息归集、共享和综合监管，支持税收优惠政策。

3. 未来展望

• 结构优化：有望改善三支柱资金结构，缓解第一支柱“一家独大”的局面，实现养老体系的均衡发展。
• 资本市场影响：个人养老金将成为资本市场的重要长期资金来源，推动资本市场稳定发展。
• 政策完善预期：税收优惠、投资范围、账户管理资格等细则有望进一步明确，提升个人养老金制度的吸引力和可行性。

关键信息

• 缴费上限：每人每年最高缴费12000元。
• 试点范围：自2022年3月1日起，专属商业养老保险试点范围扩大至全国。
• 机构资质：以国民养老为代表的专业养老金资产管理机构具备竞争优势，可能在市场中占据先机。
• 风险提示：政策进展不及预期、经济下行、利率下行可能对个人养老金发展产生不利影响。

政策与市场影响

• 税收优惠：政策虽未明确税优细则，但预计后续将出台相关措施以刺激个人参与。
• 投资自由度：投资范围可能逐步扩展，允许部分高风险资产配置，以满足不同投资者需求。
• 市场潜力：潜在规模庞大，预计可为资本市场带来长期稳定资金，推动财富管理业务发展。

分析师信息

• 分析师：王一峰、郑君怡
• 执业证书编号：S0930519050002、S0930521110002
• 联系方式：
  • 王一峰：010-5842066 / wangyf@ebscn.com
  • 郑君怡：010-57378023 / zhengjy@ebscn.com

评级体系

基准指数说明

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

风险提示

• 政策进展不及预期
• 经济整体下行
• 利率加速下行

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