> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 镍市场总结：震荡格局持续，关注政策与成本变化 ## 核心内容概述 2026年7月27日发布的镍市场分析报告指出，全球镍市场整体呈现震荡格局，主要受印尼镍矿配额政策调整、海外宏观环境变化、中东局势及不锈钢产业链供需关系影响。国内镍矿库存持续增长，而海外库存则有所回落，但整体库存仍处于历史高位，对镍价形成压制。精炼镍和硫酸镍持续亏损，但亏损幅度有所收窄。不锈钢产业链在钢厂逐步恢复供应的同时，库存压力仍存，下游需求表现不一。 --- ## 主要观点 ### 镍市场 - **印尼镍矿配额政策**：印尼镍矿配额申请调增时期，市场预期有所降温，后续配额调整将更多依据下游冶炼需求，对镍价形成一定支撑。 - **库存水平**：全球镍库存仍处于历史高位，海外库存自高位回落，国内库存持续增长，短期内难以有效去库。 - **成本压力**：中东局势持续影响中间品成本，若局势缓和，成本可能下降；否则成本仍具上行压力。 - **精炼镍供应**：国内冶炼厂因亏损持续减产，海外低成本产能释放，现货市场成交清淡。 ### 不锈钢市场 - **钢厂恢复**：部分钢厂结束检修，逐步复产，供应小幅回升，但库存压力尚未缓解。 - **成本波动**：上周镍铁价格回落后企稳，不锈钢成本小幅波动，钢价表现震荡。 - **表需预期**：不锈钢表观需求或环比表现一般，但部分下游需求可能回暖，关注低价是否刺激淡季需求。 --- ## 关键信息 ### 镍矿供应 - **印尼镍矿用量**：2026年前六个月印尼镍矿用量达1.206亿吨，占全年批准配额的46.2%。 - **菲律宾矿区**：多数矿区维持正常生产，三猫礼士因降雨放缓出货节奏。 - **国内港口库存**：上周国内港口镍矿库存达1134.92万湿吨，环比增长60.22%。 ### 镍中间品 - **印尼湿法中间品**：6月产量约3.03万吨，环比增长5.21%，同比下降21.85%；7月预计环比增长4.29%，同比下降21.92%。 - **印尼冰镍产量**：6月约3.21万吨，环比下降10.58%，同比增长30.06%；7月预计环比下降0.62%，同比增长24.68%。 ### 成本与利润 - **精炼镍成本**：上周国内精炼镍周产量环比下降11.42%，成本维持高位，利润持续承压。 - **硫酸镍成本**：成本延续上行，厂家亏损加剧，后续关注中东局势对成本的影响。 - **不锈钢成本**：镍铁价格小幅下跌后企稳，不锈钢成本小幅波动，钢厂盈利水平基本稳定。 ### 库存数据 - **国内精炼镍库存**：截至上周，样本库存（含仓单）达116651吨，环比增长973吨。 - **LME镍仓单**：上周LME镍仓单为267342吨，环比下降6942吨。 - **不锈钢社会库存**：上周78家300系冷轧不锈钢社会库存剔除仓单为298402吨，环比增长2401吨。 --- ## 关注事件 - **印尼镍矿政策**：后续配额调整依据冶炼需求，关注具体调增情况。 - **菲律宾镍矿供应**：多数矿区正常生产，三猫礼士因降雨影响出货节奏。 - **中东局势**：若事态缓和，中间品成本可能下降，缓解产业链压力。 - **海外宏观环境**：关注全球经济变化对镍市场的影响。 - **不锈钢需求变化**：表需或表现一般，但部分下游需求可能回暖，关注低价对淡季需求的刺激作用。 --- ## 总结 镍市场整体呈现震荡格局，主要受印尼配额政策、海外库存变化及成本压力影响。不锈钢产业链在钢厂逐步恢复供应的同时，库存压力仍存，下游需求表现不一。市场需持续关注印尼镍矿政策、中东局势、海外宏观环境及不锈钢需求变化，以判断未来走势。