20260622-迈科期货-镍库存维持高位_镍市或偏震荡_14页_1011kb

镍及不锈钢市场分析总结（2026.06.22）

核心内容概览

本报告主要分析了2026年6月镍及不锈钢市场的供需状况、价格走势及未来展望，重点关注印尼和菲律宾的镍矿供应、中间品生产、精炼镍及不锈钢成本与利润变化，以及全球库存和需求情况。

主要观点

1. 镍市场展望

• 库存高位：全球精炼镍库存维持高位，菲律宾镍矿出货放缓，但港口库存仍呈累库趋势。
• 供应端：印尼镍矿供应紧张，尽管矿价小幅下降，但整体仍处于高位，支撑镍中间品成本。
• 短期趋势：镍市预计短期偏震荡，中期在印尼矿端政策偏紧背景下，或震荡偏多。
• 关注事件：印尼和菲律宾镍政策、地缘政治变动、海内外宏观环境变化。

2. 不锈钢市场展望

• 成本上涨：上周镍铁价格小幅上涨，带动不锈钢成本上升，钢价企稳回升，钢厂利润扩大。
• 库存去化：不锈钢社会库存持续去库，但淡季需求偏弱，需关注库存能否持续下降。
• 产量变化：6月不锈钢厂冷轧排产预计环比下降2.57%，但钢厂盈利扩大，需跟踪减产执行情况。
• 关注事件：与镍市场类似，印尼和菲律宾镍政策、地缘政治变动、海内外宏观环境变化。

关键信息

镍矿供应

• 菲律宾：北部持续降雨，主矿区出货放缓，港口库存累库趋势未变，但节奏可能放缓。
• 印尼：矿价小幅下降后仍维持高位，支撑镍铁及不锈钢成本。
• 进口数据：2026年5月中国进口镍矿数量高增，港口库存持续增长。
• 中间品产量：印尼5月镍湿法中间品产量环比增长5.88%，但同比下降26.83%；预计6月环比增长0.69%，同比下降25.2%。
• 冰镍产量：印尼5月冰镍产量约3.6万吨，环比下降9.89%，同比增长117.38%；预计6月产量环比下降0.98%。

精炼镍市场

• 产量：上周中国精炼镍产量环比增长4.78%，主要来自广西地区部分产线复产；预计6月产量环比增长1.46%，同比下降0.78%。
• 进口：中国精炼镍净进口数量维持高位。
• 价格与成本：LME镍仓单小幅增长，国内库存小幅回落，但整体库存仍处于高位。中国精炼镍生产成本仍处高位，不同工艺成本差异明显。

硫酸镍市场

• 产量：上周国内硫酸镍产量环比增长1.02%，部分产线恢复生产。
• 成本与利润：原料成本仍高，企业持续亏损，需关注增产是否能持续。
• 价格走势：硫酸镍价格小幅上涨，但利润仍受成本压制。

成本与利润分析

精炼镍成本与利润

• 成本：印尼矿价维持高位，带动镍中间品成本居高不下。
• 利润：尽管成本下降，但部分产线仍亏损，整体利润尚未明显改善。

不锈钢成本与利润

• 原材料成本：镍铁价格上涨带动不锈钢成本上升。
• 利润扩大：钢价企稳回升，钢厂利润重新扩大，但需关注淡季需求对库存的影响。

库存情况

• LME镍仓单：截至上周，LME镍仓单小幅增长至276,216吨。
• 国内库存：中国精炼镍样本库存（含仓单）为120,565吨，环比小幅回落。
• 不锈钢库存：中国不锈钢社会库存（剔除仓单）持续去库，但淡季需求疲软，库存消化速度有限。

需求端分析

• 不锈钢需求：淡季背景下，不锈钢表观需求量仍偏弱。
• 房地产需求：5月房屋竣工面积累计同比降幅收窄至-23.4%，但6月成交面积数据仍偏弱，需求回暖持续性存疑。
• 家电需求：中国洗衣机产量小幅波动，未明显提振不锈钢需求。

投资建议与关注点

• 投资建议：镍及不锈钢市场短期震荡，中期偏多，需关注印尼矿端政策及海外宏观变化。
• 关注事件：
  • 印尼镍矿政策及供应节奏
  • 菲律宾镍矿出口情况及政策影响
  • 地缘政治变动（如美伊谈判、海峡通航等）
  • 海内外宏观环境变化
  • 不锈钢库存能否持续去化及钢厂减产执行情况

数据来源

• 数据来源：WIND、钢联数据、迈科投研服务中心
• 报告版权：本报告版权为迈科期货股份有限公司所有，未经书面许可，不得修改、复制和发布。

风险提示

• 期市有风险，入市需谨慎。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，具体投资决策需谨慎并咨询专业人士。