> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 镍及不锈钢市场分析总结（2026.06.22） ## 核心内容概览 本报告主要分析了2026年6月镍及不锈钢市场的供需状况、价格走势及未来展望，重点关注印尼和菲律宾的镍矿供应、中间品生产、精炼镍及不锈钢成本与利润变化，以及全球库存和需求情况。 --- ## 主要观点 ### 1. 镍市场展望 - **库存高位**：全球精炼镍库存维持高位，菲律宾镍矿出货放缓，但港口库存仍呈累库趋势。 - **供应端**：印尼镍矿供应紧张，尽管矿价小幅下降，但整体仍处于高位，支撑镍中间品成本。 - **短期趋势**：镍市预计短期偏震荡，中期在印尼矿端政策偏紧背景下，或震荡偏多。 - **关注事件**：印尼和菲律宾镍政策、地缘政治变动、海内外宏观环境变化。 ### 2. 不锈钢市场展望 - **成本上涨**：上周镍铁价格小幅上涨，带动不锈钢成本上升，钢价企稳回升，钢厂利润扩大。 - **库存去化**：不锈钢社会库存持续去库，但淡季需求偏弱，需关注库存能否持续下降。 - **产量变化**：6月不锈钢厂冷轧排产预计环比下降2.57%，但钢厂盈利扩大，需跟踪减产执行情况。 - **关注事件**：与镍市场类似，印尼和菲律宾镍政策、地缘政治变动、海内外宏观环境变化。 --- ## 关键信息 ### 镍矿供应 - **菲律宾**：北部持续降雨，主矿区出货放缓，港口库存累库趋势未变，但节奏可能放缓。 - **印尼**：矿价小幅下降后仍维持高位，支撑镍铁及不锈钢成本。 - **进口数据**：2026年5月中国进口镍矿数量高增，港口库存持续增长。 - **中间品产量**：印尼5月镍湿法中间品产量环比增长5.88%，但同比下降26.83%；预计6月环比增长0.69%，同比下降25.2%。 - **冰镍产量**：印尼5月冰镍产量约3.6万吨，环比下降9.89%，同比增长117.38%；预计6月产量环比下降0.98%。 ### 精炼镍市场 - **产量**：上周中国精炼镍产量环比增长4.78%，主要来自广西地区部分产线复产；预计6月产量环比增长1.46%，同比下降0.78%。 - **进口**：中国精炼镍净进口数量维持高位。 - **价格与成本**：LME镍仓单小幅增长，国内库存小幅回落，但整体库存仍处于高位。中国精炼镍生产成本仍处高位，不同工艺成本差异明显。 ### 硫酸镍市场 - **产量**：上周国内硫酸镍产量环比增长1.02%，部分产线恢复生产。 - **成本与利润**：原料成本仍高，企业持续亏损，需关注增产是否能持续。 - **价格走势**：硫酸镍价格小幅上涨，但利润仍受成本压制。 --- ## 成本与利润分析 ### 精炼镍成本与利润 - **成本**：印尼矿价维持高位，带动镍中间品成本居高不下。 - **利润**：尽管成本下降，但部分产线仍亏损，整体利润尚未明显改善。 ### 不锈钢成本与利润 - **原材料成本**：镍铁价格上涨带动不锈钢成本上升。 - **利润扩大**：钢价企稳回升，钢厂利润重新扩大，但需关注淡季需求对库存的影响。 --- ## 库存情况 - **LME镍仓单**：截至上周，LME镍仓单小幅增长至276,216吨。 - **国内库存**：中国精炼镍样本库存（含仓单）为120,565吨，环比小幅回落。 - **不锈钢库存**：中国不锈钢社会库存（剔除仓单）持续去库，但淡季需求疲软，库存消化速度有限。 --- ## 需求端分析 - **不锈钢需求**：淡季背景下，不锈钢表观需求量仍偏弱。 - **房地产需求**：5月房屋竣工面积累计同比降幅收窄至-23.4%，但6月成交面积数据仍偏弱，需求回暖持续性存疑。 - **家电需求**：中国洗衣机产量小幅波动，未明显提振不锈钢需求。 --- ## 投资建议与关注点 - **投资建议**：镍及不锈钢市场短期震荡，中期偏多，需关注印尼矿端政策及海外宏观变化。 - **关注事件**： - 印尼镍矿政策及供应节奏 - 菲律宾镍矿出口情况及政策影响 - 地缘政治变动（如美伊谈判、海峡通航等） - 海内外宏观环境变化 - 不锈钢库存能否持续去化及钢厂减产执行情况 --- ## 数据来源 - **数据来源**：WIND、钢联数据、迈科投研服务中心 - **报告版权**：本报告版权为迈科期货股份有限公司所有，未经书面许可，不得修改、复制和发布。 --- ## 风险提示 - 期市有风险，入市需谨慎。 - 报告仅供参考，不构成投资建议，具体投资决策需谨慎并咨询专业人士。