> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 迈科镍&不锈钢三季度报告总结 ## 核心内容概述 2026年第三季度，镍市及不锈钢市场整体表现以震荡为主，主要受印尼镍矿配额调整、海外宏观环境、成本压力以及季节性需求变化等因素影响。报告重点分析了镍矿供应、中间品产量、精炼镍生产、库存变化及下游需求等关键环节。 --- ## 主要观点 ### 镍市场 - **印尼镍矿配额调整临近**：印尼年中镍矿配额修订期即将开始，市场预期有所弱化，印尼能矿部已公布7月第一期基准价下调约7.6%，带动矿价下跌，缓解冶炼厂成本压力。 - **镍矿供应变化**：菲律宾主矿区受降雨影响出货放缓，预计港口库存累库趋势未变但节奏将减缓；印尼镍矿产量因配额调整预期而保持高位。 - **冶炼厂利润下降**：二季度镍价回调后，冶炼厂利润大幅下降，导致产量减少，市场整体呈现震荡态势。 - **关注事件**：印尼菲律宾镍政策、海内外宏观变动、地缘政治风险等。 ### 不锈钢市场 - **钢厂减产应对淡季**：6月份不锈钢厂降低排产，国内不锈钢粗钢排产环比下降7.42%，300系产量环比下降4.08%，但同比增长显著。 - **库存变化**：不锈钢现货库存环比下降，但仍处于往年同期高位，需关注后续去库情况。 - **表需表现**：5月份不锈钢表需环比下降0.54%，同比增长10.81%；预计后续表需环比难有明显增长，但部分下游需求或有所回暖。 - **关注事件**：印尼菲律宾镍政策、海内外宏观变动、地缘政治变动等。 --- ## 关键信息 ### 镍矿供应 - **印尼冰镍产量**：2026年5月印尼冰镍产量约3.6万吨，环比下降9.89%，同比增长117.38%；1-5月累计产量19.34万吨，同比增长68.53%。 - **印尼镍湿法中间品**：5月产量约2.88万吨，环比增长5.88%，同比下降26.83%；1-5月累计产量16.98万吨，同比下降8.02%。 - **MHP产能受限**：二季度印尼MHP受硫磺原料紧缺影响显著减产，中东复航后关注产能恢复情况。 ### 精炼镍生产 - **中国产量**：2026年6月中国精炼镍产量约31760吨，环比下降5.9%，同比下降7.98%；预计7月产量环比下降1%。 - **印尼产量**：6月印尼精炼镍产量8800吨，环比下降10.2%，同比增长7.32%；预计7月产量环比持平。 ### 库存情况 - **海外库存**：二季度末LME镍仓单达274440吨，为历史高位。 - **中国库存**：二季度末中国精炼镍样本库存（含仓单）达116955吨，处于历史高位。 - **不锈钢库存**：6月初300系现货库存约309545吨，较二季度初期明显下降，但仍高于往年同期水平。 --- ## 总结 ### 镍市场总结 - **趋势**：震荡 - **驱动因素**：印尼配额调整、矿价波动、冶炼利润下降 ### 不锈钢市场总结 - **趋势**：震荡 - **驱动因素**：淡季影响、库存高位、下游需求分化 --- ## 风险与关注点 - **印尼镍矿配额调整**：7月进入年中修订期，后续企业申请及审批情况将影响下半年镍矿供应预期。 - **海外宏观环境**：需关注全球经济走势、货币政策变化对镍价的影响。 - **地缘政治**：印尼及菲律宾镍矿政策变动可能带来供应不确定性。 - **成本压力**：印尼矿价高位运行，但二季度末基准价下调，或缓解冶炼厂成本压力。 --- ## 数据来源 - 钢联数据 - Mysteel - WIND - 迈科投研服务中心 --- ## 报告发布信息 - **发布单位**：迈科期货投研服务中心 - **投资咨询业务资格**：陕证监许可[2015]17号 - **期货从业资格号**：F03118346 - **投资咨询资格号**：Z0023042 - **报告作者**：蔡珞成 - **联系电话**：029-88830311 - **邮箱**：cailuocheng@mkqh.com - **订阅号**：迈科期货订阅号 - **微信号**：MaikeFuturesFW --- ## 版权声明 本报告版权为迈科期货股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“迈科期货投研服务中心”，并不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。