20260707-迈科期货-_迈科镍_不锈钢三季度报告_印尼年中镍矿配额修订时期_镍市或表现震荡丨2026.07.07_8页_2mb

迈科镍&不锈钢三季度报告总结

核心内容概述

2026年第三季度，镍市及不锈钢市场整体表现以震荡为主，主要受印尼镍矿配额调整、海外宏观环境、成本压力以及季节性需求变化等因素影响。报告重点分析了镍矿供应、中间品产量、精炼镍生产、库存变化及下游需求等关键环节。

主要观点

镍市场

• 印尼镍矿配额调整临近：印尼年中镍矿配额修订期即将开始，市场预期有所弱化，印尼能矿部已公布7月第一期基准价下调约7.6%，带动矿价下跌，缓解冶炼厂成本压力。
• 镍矿供应变化：菲律宾主矿区受降雨影响出货放缓，预计港口库存累库趋势未变但节奏将减缓；印尼镍矿产量因配额调整预期而保持高位。
• 冶炼厂利润下降：二季度镍价回调后，冶炼厂利润大幅下降，导致产量减少，市场整体呈现震荡态势。
• 关注事件：印尼菲律宾镍政策、海内外宏观变动、地缘政治风险等。

不锈钢市场

• 钢厂减产应对淡季：6月份不锈钢厂降低排产，国内不锈钢粗钢排产环比下降7.42%，300系产量环比下降4.08%，但同比增长显著。
• 库存变化：不锈钢现货库存环比下降，但仍处于往年同期高位，需关注后续去库情况。
• 表需表现：5月份不锈钢表需环比下降0.54%，同比增长10.81%；预计后续表需环比难有明显增长，但部分下游需求或有所回暖。
• 关注事件：印尼菲律宾镍政策、海内外宏观变动、地缘政治变动等。

关键信息

镍矿供应

• 印尼冰镍产量：2026年5月印尼冰镍产量约3.6万吨，环比下降9.89%，同比增长117.38%；1-5月累计产量19.34万吨，同比增长68.53%。
• 印尼镍湿法中间品：5月产量约2.88万吨，环比增长5.88%，同比下降26.83%；1-5月累计产量16.98万吨，同比下降8.02%。
• MHP产能受限：二季度印尼MHP受硫磺原料紧缺影响显著减产，中东复航后关注产能恢复情况。

精炼镍生产

• 中国产量：2026年6月中国精炼镍产量约31760吨，环比下降5.9%，同比下降7.98%；预计7月产量环比下降1%。
• 印尼产量：6月印尼精炼镍产量8800吨，环比下降10.2%，同比增长7.32%；预计7月产量环比持平。

库存情况

• 海外库存：二季度末LME镍仓单达274440吨，为历史高位。
• 中国库存：二季度末中国精炼镍样本库存（含仓单）达116955吨，处于历史高位。
• 不锈钢库存：6月初300系现货库存约309545吨，较二季度初期明显下降，但仍高于往年同期水平。

总结

镍市场总结

• 趋势：震荡
• 驱动因素：印尼配额调整、矿价波动、冶炼利润下降

不锈钢市场总结

• 趋势：震荡
• 驱动因素：淡季影响、库存高位、下游需求分化

风险与关注点

• 印尼镍矿配额调整：7月进入年中修订期，后续企业申请及审批情况将影响下半年镍矿供应预期。
• 海外宏观环境：需关注全球经济走势、货币政策变化对镍价的影响。
• 地缘政治：印尼及菲律宾镍矿政策变动可能带来供应不确定性。
• 成本压力：印尼矿价高位运行，但二季度末基准价下调，或缓解冶炼厂成本压力。

数据来源

• 钢联数据
• Mysteel
• WIND
• 迈科投研服务中心

报告发布信息

• 发布单位：迈科期货投研服务中心
• 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号
• 期货从业资格号：F03118346
• 投资咨询资格号：Z0023042
• 报告作者：蔡珞成
• 联系电话：029-88830311
• 邮箱：cailuocheng@mkqh.com
• 订阅号：迈科期货订阅号
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