20180227-招商证券-春节返乡观察系列_超市兴衰的三地缩影_17页_2mb

超市兴衰的三地缩影总结

核心内容概述

本文通过春节返乡观察，分析了中国零售市场中超市业态在不同线级城市的发展现状与变化趋势，选取了四川德阳、浙江杭州和苏州相城三个城市作为案例，探讨了大卖场在三四线城市的生存状态、新零售对传统超市的影响以及消费者行为的变化。

主要观点

• 大卖场业态在三四线城市仍有生命力：尽管面临电商和便利店的冲击，大卖场凭借性价比和一站式购物体验，依然在低线城市保持较高人气。
• 价格不再是唯一竞争力：随着消费升级，商品质量、新鲜程度和购物体验成为消费者更关注的方面。
• 新零售正在渗透下沉市场：永辉、天虹sp@ce、盒马鲜生等新零售品牌在部分城市开始布局，但传统超市也在积极调整以适应市场变化。
• 超市品牌更迭频繁：从联华到沃尔玛、大润发、永辉，不同品牌在不同时间段占据市场主导地位，反映出零售行业激烈的竞争态势。

关键信息

一、四川德阳：超市品牌风云际会的小城缩影

• 历史变迁：世纪联华（2005年开业）是德阳最早的大型卖场，后被沃尔玛（2009年）和大润发（2013年）相继冲击，最终被永辉接手。
• 永辉的扩张：2018年永辉在德阳新增两家门店，包括原世纪联华改造店，展现出其在生鲜领域的优势。
• 新零售尝试：永辉与京东物流合作，推出“生鲜1小时到家”服务，提高顾客便利性。
• 消费者反应：虽然世纪联华停业给居民带来不便，但永辉凭借生鲜质量、购物体验和布局优化获得期待。

二、浙江杭州：永辉联华的正面竞争，用脚投票的消费者

• 市场背景：杭州作为二线城市，消费能力较强，滨江区因新楼盘开发吸引零售业态入驻。
• 永辉与联华对比：
  • 布局优化：永辉将生鲜置于入口处，提升购物效率和体验；联华生鲜布局较深，影响购物动线。
  • 新零售布局：永辉提供自助计秤、自助结账和线上配送服务，提升服务效率。
  • 管理细节：永辉注重员工服务与细节管理，如生鲜洗手池清洁、购物车引导等。
  • 辅助业态：永辉依托龙湖天街，提供丰富的餐饮服务，增强顾客粘性。
• 联华的调整：虽有店面升级，但核心问题未解决，生鲜布局和自助服务仍有待提升。

三、苏州相城：从世纪华联的倒闭看超市业态的变革

• 市场现状：相城区商业相对薄弱，超市业态仍以传统模式为主，但新零售开始布局。
• 超市对比分析：
  • 润信：老牌超市，商品质量高、购物体验好，但生鲜品类较少。
  • 世纪华联：价格便宜但生鲜不新鲜，商品质量低，最终因经营不善倒闭。
  • 易购：生鲜价格有优势，但购物体验和商品质量不如润信。
• 新零售趋势：sp@ce和盒马鲜生在苏州布局，强调生鲜品质和购物体验，成为新零售的代表。
• 消费者行为：购物体验和商品质量对消费者选择影响更大，价格优势不再显著。

行业数据与表现

• 行业规模：截至2018年2月，超市行业股票家数为67家，总市值7610亿元，流通市值5059亿元。
• 表现数据：
  • 绝对表现：1个月-6.7%，6个月-1.3%，12个月-9.4%
  • 相对表现：1个月-0.7%，6个月-9.8%，12个月-27.9%

投资评级定义

• 公司短期评级：
  • 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：股价涨幅超基准指数5-20%
  • 中性：股价变动幅度介于±5%
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上
• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，指数跑赢基准
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
  • 回避：行业基本面向淡，指数跑输基准

分析师信息

• 许荣聪：武汉大学经济学硕士，厦门大学经济学、数学与应用数学双学士，曾任职于长江证券、湘财证券。
• 邹恒超：上海财经大学金融学硕士，厦门大学金融学学士，曾任职于国金证券、民生证券。

结论

通过三地观察，可以看出中国零售市场中，传统大卖场在三四线城市仍有较强的生存能力，但面临新零售的冲击。超市品牌更迭频繁，消费者越来越重视购物体验和商品质量，价格优势逐渐减弱。未来，线上线下融合将成为零售行业的重要趋势，而具备高品质生鲜和良好管理的超市品牌将更有可能在变革中脱颖而出。