沥青期货早报总结（2026年7月21日）
核心内容概述
本报告为2026年7月21日的沥青期货早报，由大越期货投资咨询部金泽彬撰写，分析了沥青期货市场近期的供需情况、价格走势、库存变化、成本支撑及市场预期，旨在为投资者提供市场参考。
主要观点
1. 供给端分析
- 沥青产量：2026年5月份国内沥青总排产量为127.9万吨，环比减少24.8万吨，降幅为16.2%，同比下降122.4万吨，降幅为48.9%。
- 样本企业产量：本周样本企业产量为34.1万吨，环比增加24.91%，显示炼厂近期有所增产。
- 装置检修量：本周检修量预估为143.5万吨，环比减少2.84%，表明检修压力有所缓解。
- 出货量：全国样本企业出货量为15.23万吨，环比增加1089.84%，显示市场需求有所回暖。
2. 需求端分析
- 开工率：重交沥青开工率为20.4%，环比增加0.24个百分点，但仍低于历史平均水平；建筑沥青开工率为11%，环比增加0.20个百分点；改性沥青开工率为8.81%，环比减少0.85个百分点；道路改性沥青开工率为23.5%，环比减少0.80个百分点；防水卷材开工率为26.5%，环比减少1.00个百分点。
- 表观消费量：需求端整体表现低迷，未达预期，主要受南方雨季影响。
3. 成本端分析
- 沥青加工利润：日度加工沥青利润为188.18元/吨，环比增加37.10%，表明加工利润有所提升。
- 延迟焦化利润：周度山东地炼延迟焦化利润为-675.84元/吨，环比减少10.88%，沥青与延迟焦化利润差缩小。
- 原油走势：原油价格走强，短期内对沥青成本形成支撑。
4. 库存情况
- 社会库存：为70.8万吨，环比减少3.80%，显示去库趋势。
- 厂内库存：为72万吨，环比减少2.43%，持续去库。
- 港口稀释沥青库存：为16万吨，环比持平，表明港口库存保持稳定。
5. 基差走势
- 09合约基差：为109元/吨，现货升水期货，显示市场对期货价格的支撑较强。
- 其他合约基差：多数合约基差为负，表明期货贴水现货。
6. 期货价格走势
- 09合约期价：收于MA20上方，表明价格趋势偏强。
- 主力持仓：净多头，多头减少，显示市场参与者对多头头寸的调整。
7. 市场预期
- 价格区间：沥青2609合约预计在4229-4353元/吨区间震荡。
- 主要逻辑：成本支撑增强，供需博弈加剧，关注库存去化节奏。
- 主要风险点：原油大幅波动、专项债落地不及预期、天气扰动。
关键信息汇总
供给端
| 指标 |
现值 |
环比变化 |
变化幅度 |
| 产量 |
34.1万吨 |
增加24.91% |
+6.80万吨 |
| 检修量 |
143.5万吨 |
减少2.84% |
-4.20万吨 |
| 出货量 |
15.23万吨 |
增加1089.84% |
+13.95万吨 |
需求端
| 指标 |
现值 |
环比变化 |
变化幅度 |
| 重交开工率 |
20.4% |
增加0.24% |
+4.00% |
| 建筑开工率 |
11% |
增加0.20% |
+1.80% |
| 改性沥青开工率 |
8.81% |
减少0.85% |
-0.85% |
| 道路改性开工率 |
23.5% |
减少0.80% |
-0.80% |
| 防水卷材开工率 |
26.5% |
减少1.00% |
-1.00% |
成本与利润
| 指标 |
现值 |
环比变化 |
变化幅度 |
| 沥青日度利润 |
188.18元/吨 |
增加37.10% |
+50.96元/吨 |
| 延迟焦化利润 |
-675.84元/吨 |
减少10.88% |
+82.51元/吨 |
库存情况
| 指标 |
现值 |
环比变化 |
变化幅度 |
| 社会库存 |
70.8万吨 |
减少3.80% |
-2.8万吨 |
| 厂内库存 |
72万吨 |
减少2.43% |
-1.8万吨 |
| 港口稀释沥青库存 |
16万吨 |
环比持平 |
0万吨 |
基差走势
| 合约 |
现值 |
前值 |
涨跌 |
涨跌幅 |
| 01 |
613 |
696 |
-83 |
-11.93% |
| 02 |
650 |
747 |
-97 |
-12.99% |
| 03 |
646 |
731 |
-85 |
-11.63% |
| 04 |
633 |
734 |
-101 |
-13.76% |
| 05 |
635 |
734 |
-99 |
-13.49% |
| 06 |
684 |
754 |
-70 |
-9.28% |
| 07 |
717 |
759 |
-42 |
-5.53% |
| 09 |
109 |
230 |
-121 |
-52.61% |
总结
沥青市场近期受到供给端增产与需求端低迷的双重影响，但成本支撑有所增强，短期价格震荡偏强。库存持续去库，市场情绪偏多。需关注原油价格波动、专项债落地进度及天气变化对需求的影响。整体来看，沥青2609合约预计在4229-4353元/吨区间震荡。
